历经11年风雨，蔚来汽车终于迎来盈利曙光。根据最新公布的财务报告，蔚来在2025年第四季度实现经营利润转正，这一消息让市场和用户都松了一口气。数据显示，该季度蔚来交付新车12.5万辆，同比增长超七成，经营利润（Non-GAAP）达到12.5亿元，成功兑现了此前做出的季度盈利承诺。
从财务指标来看，蔚来在2025年四季度的表现可圈可点。营收方面，整体收入达到347亿元，同比提升76%；毛利总额为60.7亿元，同比增长163.1%。尤为引人注目的是，蔚来的现金储备增至459亿元，环比增长约92亿元，显示出公司财务状况的显著改善。
回顾蔚来的造车历程，可谓充满挑战。自2014年成立以来，蔚来多次面临市场质疑和用户对公司生存能力的担忧。每个财报季，蔚来董事长李斌都承受着巨大压力，甚至被戏称为汽车圈“最惨”和“最能拉投资”的CEO。为了挽救市场信心，李斌在2025年多次强调盈利和生存的重要性。
为了实现盈利目标，蔚来在2025年进行了一场全面的自我革新。从组织架构到产品逻辑，从供应链到渠道策略，蔚来都进行了深度调整。这些努力在四季度财报中得到了体现：卖车收入达到316亿元，超出市场预期；单车毛利率提升至18.1%，环比增加3.4个百分点。
蔚来单车收入的增加，主要得益于大型豪华SUV ES8的热销。四季度，ES8销量约为3.97万辆，占总销量的32%，有效拉高了平均售价。与此同时，蔚来通过采用NT3.0平台、900V高压架构、自研芯片等措施，成功降低了造车成本。规模效应的显现，进一步分摊了成本压力。
在费用控制方面，蔚来也取得了显著成效。四季度，销管费用环比下降6.5亿元，研发费用环比下降3.6亿元。这些费用的减少并非因为研发投入的减少，而是成本控制和效率提升的结果。通过一系列“组合拳”，蔚来最终实现了季度经营利润的转正。
对于2026年的展望，蔚来表现出谨慎乐观的态度。根据财报指引，一季度销量预期为8.0-8.3万辆，同比增长90.1%。尽管一季度是传统销售淡季，但蔚来对全年增长充满信心。公司计划在二季度推出新款ES系列和乐道L80等大型SUV，通过多产品矩阵协同，进一步提升高毛利车型的占比。
蔚来的改变不仅体现在财务数据上，更深入到公司运营的方方面面。2025年，蔚来推行了CBU（Cell Business Unit）改革，强调以ROI（回报率）为中心，每个部门都要单独结算成本。这一改革在销售门店、用户服务等方面都产生了显著影响。例如，蔚来砍掉了不必要的商场门店，减少了非核心业务的外包，精简了团队规模。
在销售渠道管理上，蔚来和乐道共享门店网络，提高了人力复用效率。在偏远地区，蔚来推行一人多职或管理多店的模式。销售侧，蔚来废除了试驾量、电话量的KPI考核，引入“Fellow直通车”模式，提升了客户对接效率和锁单率。售后侧，蔚来将非核心业务外包，精简了内部KPI和团队规模。
产品层面，蔚来也进行了重要调整。新款ES8在价格上更具竞争力，定价区间为40.68-44.68万元，考虑BaaS方案后，最低售价可降至29.88万元。这一价格策略使蔚来能够触及更多30-50万预算的消费者。同时，蔚来在产品设计上更加注重用户需求，新款ES8在尺寸、配置和豪华感知上都进行了升级。
然而，盈利之后的蔚来仍面临诸多挑战。2026年，智能汽车市场正在发生深刻变化，自研智驾芯片、智驾大模型升级、汽车高压平台等领域成为竞争焦点。对于刚刚走出困境的蔚来来说，这些变化意味着巨大的挑战。在智驾领域，蔚来需要改变市场对其“弱智驾”的认知，通过更多数据支撑其技术实力。
在电池补能领域，蔚来的换电模式也面临新的竞争。随着越来越多车企进入900V高压架构时代，补能速度正在逼近蔚来换电的水平。蔚来认为，换电的优势不仅在于速度，还在于能够系统性解决车和电池寿命不同的问题。尽管如此，蔚来仍需在智驾能力兑现和电池寿命维护等方面进行长期努力。
