谷歌新算法未减内存需求 大摩看好存储前景 维持美光科技与闪迪“增持”评级

摩根士丹利最新发布的行业研究报告引发市场对存储产业链的激烈讨论。该机构分析师Joseph Moore指出，谷歌近期推出的TurboQuant算法虽在特定场景下实现内存占用优化，但长期来看可能成为推动AI算力需求升级的关键因素，而非如部分市场观点认为的将削弱存储市场整体需求。

针对业界广泛关注的"内存使用效率提升6倍"说法，报告明确指出这一优化仅针对AI模型推理过程中的KV Cache内存模块，而非全链路内存需求。分析师认为，市场对技术细节的误读直接导致存储板块股价波动，部分企业近期股价下跌与实际供需关系存在偏差。

研究团队通过追踪谷歌AI模型发展路径发现，从Gemini 1.5 Pro测试版支持1000万token上下文窗口，到现役Gemini 3与2.5 Pro的100万token标准配置，模型复杂度呈现指数级增长趋势。尽管高参数模型因推理成本问题尚未全面商用，但TurboQuant等成本优化技术的突破，正在为更大规模模型部署创造条件。

报告特别强调DRAM内存市场的结构性矛盾。随着数据中心对高带宽内存（HBM）和DDR5需求激增，传统消费电子领域的内存供应已出现明显挤压。产业链调研数据显示，当前AI训练集群的内存配置强度较两年前提升超过300%，这种增长态势尚未出现放缓迹象。

基于上述分析，摩根士丹利维持对美光科技、闪迪等存储龙头企业的"增持"评级。分析师指出，尽管终端消费市场存在周期性波动，但AI算力竞赛引发的内存需求升级已成为确定性趋势，特别是在训练侧对超大规模参数模型的支持需求，将持续推动存储行业技术迭代与产能扩张。