特斯拉最新发布的财报显示，其2026年第一季度营收达223.87亿美元，同比增长16%，扭转了去年第四季度同比下降3%的颓势。这一成绩主要得益于汽车业务的强劲表现，尤其是Model 3和Model Y“更实惠版本”的销量提升，成为营收增长的关键因素。尽管汽车交付量同比增长6%，但特斯拉通过降低成本和优化供应链，实现了毛利润47.2亿美元，同比增长50%，毛利率提升至21.1%。
财报发布后，特斯拉股价在盘后交易中一度上涨4%，随后转跌0.29%，反映出投资者对业绩的复杂情绪。市场关注的焦点在于，马斯克为特斯拉描绘的未来蓝图——包括Robotaxi、人形机器人“擎天柱”和Terafab芯片工厂等项目——能否如期实现。这些被视为特斯拉长期增长潜力的“画饼”业务，正成为二级市场估值的主要依据。
在汽车业务之外，特斯拉正加速向软件和服务转型。上季度，特斯拉FSD全球付费用户达到约130万，主要集中在美国市场。随着荷兰批准FSD监督版上路，以及中国市场有望年内开放，这一自动驾驶软件的普及速度或将加快。特斯拉CFO瓦伊巴夫·塔尼娅表示，公司已将销售战略转向强调FSD为核心产品，汽车仅作为交付机制。然而，搭载Hw3硬件的老款车型无法支持FSD无监督版，特斯拉计划在主要城市设立升级中心以解决这一问题。
Robotaxi服务也迈出扩张步伐，从加州旧金山湾区和得州奥斯汀扩展至达拉斯和休斯敦部分区域。特斯拉计划上半年将服务覆盖至8至10个主要城市，但马斯克承认，今年Robotaxi带来的收入有限，预计明年才会贡献实质性营收。与此同时，特斯拉Cybercab已在得州超级工厂进入试生产阶段，大规模量产计划于今年启动。
人形机器人“擎天柱”成为特斯拉另一大增长点。马斯克在财报会上宣称，“擎天柱”将是特斯拉有史以来最大的产品，商业化潜力或超10万亿美元。特斯拉计划在加州弗里蒙特建设首座大型工厂，设计年产能100万台，预计7月底或8月启动量产。得州奥斯汀超级工厂的第二代产线也在筹备中，长期目标为年产1000万台。然而，由于机器人零部件复杂，初期产量可能较低，马斯克将发布时间推迟至今年年中，理由是避免竞争对手抄袭。
在AI领域，特斯拉位于得州超级工厂的Cortex 2超级计算集群已正式上线，用于训练FSD和机器人神经网络。公司正在研发定制芯片以降低成本，AI5芯片已完成流片。特斯拉公布了Terafab芯片工厂建设计划，目标年产1太瓦算力，相当于当前全球AI算力总产出的50倍。不过，特斯拉仅为该项目准备了约30亿美元资金，远低于外界估计的数千亿美元投入。
尽管马斯克持续推动特斯拉向AI硬件公司转型，但市场对其叙事存在质疑。特斯拉缺乏自主AI大模型和应用，需依赖与xAI、豆包等公司的合作。SpaceX计划今年IPO，融资额可能达750亿美元，估值最高2万亿美元。这一举动可能分流原本投向特斯拉的资金，削弱其市场吸引力。巴黎银行分析师詹姆斯·皮卡里洛指出，SpaceX上市前景可能对特斯拉股价构成压力。
面对挑战，特斯拉管理层在财报会上强调，公司将大幅增加对未来的投资，2026年资本支出预计超过250亿美元，用于工厂建设、AI基础设施和Robotaxi扩张等领域。然而，分析师认为，特斯拉的故事难以超越SpaceX的吸引力，后者在商业航天发射和星链卫星通信等领域具有更强的稀缺性和竞争壁垒。Jefferies分析师菲利普·胡乔伊斯甚至警告，特斯拉最终可能与SpaceX合并，以实现马斯克“十年做到8.5万亿市值”的目标。
