花旗发表报告指，腾讯音乐第一季业绩大致符合预期，总收入及非IFRS净利润分别同比增长7.3%及4.8%，至79亿元及23.3亿元，较该行预测高0.6%及0.1%，较市场预期高4.9%及4%。
管理层对竞争加剧及AI对音乐串流市场的颠覆性影响维持审慎态度。管理层特别指出，短期内会员收入及广告收入增长将面临压力，主要来自黏性较低、对价格敏感的休闲用户流失。为巩固自身地位，管理层正透过加强版权保护、深化腾讯生态系统整合，以及发挥以IP为核心的差异化模式来应对。
该行认为，近期喜马拉雅收购案获得国家市场监管总局有条件批准，为公司长期音频业务扩张提供正面催化剂。该行将腾讯音乐美股目标价由15美元下调至13美元，维持“买入”评级。
