解码华曦达财报，三年业绩稳健高增显现韧性

华曦达(00901.HK)亮眼的首秀表现背后，是近年来持续改善的财务数据支撑。招股书显示，2023年至2025年，华曦达实现营业收入分别为23.67亿元、25.41亿元及33.68亿元。其中2025年同比增长高达32.5%，显示出强劲的增长动能。这一增长主要得益于数字视讯设备的高端化升级以及海外市场的持续拓展。

利润端方面，公司经历了2024年的调整期后，在2025年实现了强力修复。2023年至2025年的净利润分别为1.91亿元、1.37亿元和2.39亿元。2025年净利润同比增幅高达74.5%，净利润率回升至7.1%。经调整净利润方面，2025年达到2.54亿元人民币，核心业务呈现出强劲的增长势头。

毛利率方面，公司维持在20%左右的稳定水平，分别为21.14%、19.01%及19.48%。分析指出，2024年毛利率的短暂下滑与产品结构及原材料成本波动有关，而2025年已企稳回升。随着高毛利的系统平台及服务业务(如家庭AI智能体Cedar)收入占比的提升，以及AI技术带来的产品溢价，公司毛利率有望在未来进入上升通道。系统平台及服务业务2025年同比增长25.94%，虽然目前占总营收比例仅为1.1%，但其高毛利属性和可复制性，将是未来利润弹性的重要来源。