大行评级丨小摩：大幅上调戴尔科技目标价至500美元，评级“增持”

摩根大通发表报告指，戴尔科技再次大幅上调2027财年展望，需求环境持续远超预期，且订单管线进一步延伸，为下半财年收入预期提供能见度，尽管公司仍保持审慎，考量到供应因素及需求可能因提前交货而放缓。基本面强劲仍体现在多个驱动因素上：(1)戴尔自有IP的储存业务前景改善，亦支撑非AI业务毛利率展望提升；(2)受惠于企业换机周期及为代理式AI工作负载做好准备，传统伺服器产品组合强劲；(3)CSG业务市占率提升，且受收入规模带动，利润率大幅提升；(4)AI订单再录强劲季度表现，达240亿美元，目前支撑510亿美元的积压订单，AI收入展望上调至600亿美元，随着供应能见度改善，该数字可能进一步上调。该行现在给予戴尔25倍的目标市盈率，基于更高的可持续盈利复合年增长率能见度，将目标价从280美元大幅上调至500美元，评级“增持”。