中金在最新发布的研报中指出，特斯拉FSD（完全自动驾驶）的全球布局正在加速推进，这一趋势不仅可能显著提升全球智能驾驶技术的渗透率，还将通过“鲶鱼效应”激发消费者对智能驾驶的接受度，进而带动整个产业链进入快速增长阶段。
在技术层面，特斯拉通过持续迭代FSD的软硬件系统，进一步巩固了其在智能驾驶领域的领先地位。最新升级的FSD v14版本在算法架构上实现了重大突破，参数量较前代提升十倍，并引入了多模态端到端、实时推理与强化学习、MLIR编译器等创新技术。基于这一版本，特斯拉同步推出了Robotaxi服务，展现了全栈自研与端到端多模态架构的技术优势。国内车企及第三方算法供应商也在加速优化智能驾驶体验，以应对特斯拉带来的竞争压力。
从市场拓展来看，特斯拉FSD的出海版图已覆盖10个国家，其中中国市场成为重点布局区域。为满足中国市场的数据合规要求，特斯拉已自建算力中心，并与国内图商展开深度合作以获取相关资质。随着FSD v14体验的显著提升，其行驶里程及订阅率均呈现快速增长态势。中金认为，随着FSD逐步切换至订阅模式，智能驾驶软件的收费商业模式将得到进一步推动，同时促进全球智能驾驶技术的普及。
在商业化路径方面，Waymo的进展为行业提供了重要参考。截至2026年5月，Waymo已在美国部署超过3000辆Robotaxi，并在旧金山运营区域内占据超过25%的市场份额。Waymo在奥斯汀与Uber达成合作，利用Uber的流量基础和混合调度能力加速开城进程。中金分析指出，这种三方合作模式可能为算法公司快速拓展市场提供有效路径。与Waymo依赖高精地图和激光雷达的技术路线不同，特斯拉采用轻地图模式，坚持从L2到L4的渐进式技术升级路径，并通过自建产能和取消激光雷达配置降低了单车成本，这一策略或为行业发展开辟新的范式。
尽管前景广阔，但特斯拉FSD的全球扩张仍面临多重挑战。中金在研报中提示，需关注FSD全球扩张节奏可能放缓、法规出台进度不及预期、Robotaxi业务扩张受阻以及智能驾驶技术发展滞后等潜在风险。
