蓝科高新（601798.SH）在实现业绩扭亏后，正通过资产收购加速布局产业链整合。根据最新公告，公司计划以1.31亿元现金收购中国浦发机械工业股份有限公司持有的中国空分工程有限公司51%股权，交易溢价率达96.5%。此次收购标的采用收益法评估，基准日为2025年12月31日，中国空分100%股权评估值约2.58亿元，较账面净资产显著增值。
中国空分成立于1981年，注册资本5000万元，主营业务涵盖工业气体制备、低温液体贮运等领域的工程设计、咨询及工程总承包服务。蓝科高新证券部工作人员透露，双方在储罐业务上存在显著互补性：中国空分擅长低温至常温储罐设计，而蓝科高新则聚焦常温至超高温储罐制造，收购后可实现从低温到超高温的全产品线覆盖。蓝科高新的制造工厂将为中国空分提供设备供货支持，形成协同效应。
财务数据显示，中国空分业绩波动明显。2024年受荣泰五期等重大项目推动，其营业收入达10.03亿元，净利润6481.10万元；但2025年收入回落至6.99亿元，净利润降至1438.42万元。蓝科高新解释称，2025年业绩下滑主要因项目回归正常经营节奏，且工程总承包业务具有订单金额大、周期长、获取节奏不均衡等特点，导致营收易受新增订单规模及项目执行进度影响。2024年和2025年，该业务营收占比分别高达92.96%和87.75%，收入结构高度集中。
为降低收购风险，交易设置了严格的业绩承诺及补偿机制。中国浦发承诺，中国空分及其全资子公司浦江中晶在2026年至2028年需实现净利润分别不低于1705.07万元、1291.91万元和1862.70万元。若未达标，中国浦发将以现金形式补偿，并在承诺期届满后进行减值测试及另行补偿。标的公司51%股权目前处于质押状态，质权人为国机财务有限责任公司，但后者已承诺在蓝科高新股东会审议通过交易后解除质押。
此次收购是蓝科高新扭亏后的首次重大资本运作。作为中石油、中石化、中海油等企业的一级供应商，蓝科高新此前因行业竞争加剧连续四年亏损：2021年至2024年分别净亏1.74亿元、1.84亿元、1.40亿元和0.88亿元。2025年，公司凭借压力容器产品交付量大幅提升，营业收入同比增长近47%至9.92亿元，归母净利润扭亏为盈至4863.77万元。今年一季度，尽管营收同比下滑8.90%，但得益于订单盈利能力改善及营业外收入确认，归母净利润仍同比增长近9成至1230.02万元。
蓝科高新表示，收购中国空分后，公司将强化工程领域核心资质，推动产品装备与工程服务一体化发展，提升在能源化工、低温贮运及新能源市场的竞争力。此次交易还将扩大公司资产规模，助力国有资产保值增值。值得注意的是，今年一季度，同属国机集团旗下的苏美达以4.03亿元收购蓝科高新16.92%股权，成为其重要股东。苏美达董事长杨永清在业绩说明会上透露，双方将深化新能源及高端装备领域协同，拓展市场空间。
股东结构方面，一季度末蓝科高新前十大股东中出现自然人徐开东的身影，其持有374.46万股，占比1.06%，位列第八大股东。公开资料显示，徐开东以投资困境反转企业著称，偏好低价股及重组预期标的，持股周期较长且投资分散。截至一季度末，其名下共出现在41家上市公司前十大流通股东名单中。对于该股东身份是否为市场熟知的“牛散徐开东”，蓝科高新工作人员未予确认。
