近期，存储板块因一则海外机构研报出现集体回调，引发市场对AI硬件发展路径的激烈讨论。SemiAnalysis发布的报告指出，英伟达下一代Vera Rubin AI服务器平台将调整内存配置，其Vera CPU搭载的SOCAMM模组容量将从192GB削减至96GB，降幅达50%。这一消息直接导致6月4日美光科技股价重挫7.74%，次日SK海力士暴跌9.92%，A股存储器指数单日跌幅近4%，佰维存储、江波龙等龙头企业股价均跌超8%。
据技术分析，此次调整仅涉及CPU侧系统内存，与GPU核心算力单元无关。SOCAMM模组采用可插拔设计，属于针对特定应用场景的弹性配置方案。英伟达通过优化内存配置，使单台NVL72机架的制造成本从760万美元降至680万美元，降幅达10%。摩根士丹利报告同时显示，尽管内存成本在VR200机型中涨幅高达435%，但整机采购价仍较前代翻倍至780万美元，主要源于PCB、MLCC等组件成本激增。
市场对存储板块的估值逻辑正在发生根本性转变。今年以来，美光科技股价累计上涨278%，总市值突破万亿美元，SK海力士与三星电子涨幅均超200%。瑞银5月将美光科技目标价大幅上调，认为其已从传统周期股转型为AI基础设施成长股。A股存储器指数在4-5月连续录得约20%涨幅，但机构筹码集中度数据显示，三星电子和美光科技的估值拥挤度已达历史高位。
技术迭代与市场需求形成复杂博弈。3月谷歌推出的TurboQuant技术通过算法优化实现6倍内存节省，曾引发市场对存储硬件替代风险的担忧。江波龙副总裁闫书印指出，AI存储效率提升技术若能突破，将降低端侧AI应用门槛，推动规模化普及。佰维存储高管在股东会上表示，当前存储涨价主要由AI算力需求驱动，供需缺口短期内难以缓解，原厂已将产能锁定至2027年，产品价格仍具上行空间。
行业供需格局持续紧张。闪迪近期签订多项最长5年的长期供应协议，某主控芯片厂商预计供不应求状态将延续至2027年。CFM闪存市场机构预测，2026年一季度全球DRAM/NAND Flash市场规模将达1371.4亿美元，环比增长81.6%，同比激增245%，创历史新高。不过该机构同时预警，存储产品价格经过三个季度连续大涨后，2026年三季度涨幅将逐步收敛，不同产品线价格走势可能出现分化。
