近年来，骑行运动在全球范围内掀起热潮，尤其是在社交媒体的推动下，相关内容呈现爆发式增长，带动了自行车产业链企业的业绩攀升。作为自行车骑行智能化软硬件领域的领军企业，青岛迈金智能科技股份有限公司（以下简称“迈金智能”）正式向深交所创业板提交招股书，试图通过资本市场进一步扩大业务版图。
招股书显示，迈金智能的产品矩阵涵盖智能骑行台、心率带、功率计、智能尾灯等硬件设备，以及顽鹿竞技、顽鹿运动、迈金助手三大软件平台。其中，智能骑行台产品表现尤为突出，2024年全球出货量位居首位。财务数据显示，2023年至2025年，公司营收从2.28亿元增长至8亿元，年复合增长率达87.25%；净利润从亏损847万元扭亏为盈，2025年实现1.22亿元盈利。
这种依赖性直接影响了公司的议价能力与盈利水平。以智能骑行台为例，作为主力产品，其均价从2023年的1464.66元/台降至2025年的1196.45元/台，降幅达18.31%。公司解释称，价格下滑主要因对品牌商客户的销售占比提升，而这类客户的采购价格相对较低。受此影响，智能骑行台毛利率从45.76%降至38.11%，综合毛利率也从44.41%逐年下滑至42.47%。
迈金智能的崛起与创始人于锋的骑行情怀密不可分。于锋毕业于青岛农业大学计算机专业，曾在北京天宇飞鹰微电子系统技术有限公司担任高级嵌入式工程师。2009年离职后，他先后在北京开设自行车行、经营网店，并最终回到青岛深耕自行车配件生意。2015年，他与前同事孔繁斌创立迈金智能，专注于骑行智能硬件的研发与生产。此前，两人曾共同参与“鸟蛋”自行车智能硬件项目，但因产品不稳定、融资困难等问题失败，随后转战迈金智能。
资本层面，迈金智能近年来获得多家机构青睐。2023年1月，华为旗下哈勃投资以3620万元认购新股并受让老股，成为公司股东，彼时估值约18.19亿元。青松资本、彬复资本、维特力新创投等机构也相继入股。截至招股书递交前，于锋通过直接及间接持股控制公司54.52%的股权，华为哈勃投资持股1.94%，公司最新估值约23亿元。
尽管迈金智能在自行车智能化领域占据先机，并借助海外市场需求实现快速增长，但自有品牌业务的发展仍显滞后。当前，国内骑行市场以休闲运动为主，规模相对小众，且自2024年下半年以来出现降温迹象。公司坦言，若Wahoo等核心客户减少采购，且自有品牌收入未能快速填补缺口，将对经营业绩造成重大冲击。如何平衡ODM业务与自有品牌建设，成为其冲击IPO后亟待解决的关键问题。
