近期，生猪市场持续低迷，部分省份出栏价跌破每斤4元，全国生猪均价更是创下2009年6月以来的新低。这轮下跌始于2022年底，至今已持续超过40个月，其中近20个月在历史低位徘徊，下行周期和磨底期均刷新纪录。受此影响，多家上市猪企一季度财报显示全面亏损，牧原股份亏损12亿元，温氏股份亏损10.7亿元，新希望亏损约9亿元。
针对当前市场形势，行业专家指出，生猪价格波动与产业周期密切相关。当前商品猪供给量主要由上一年能繁母猪存栏量及配种分娩效率决定。去年前三季度，尽管生猪价格呈下跌趋势，但饲料成本下降使养殖户仍保持微利，导致能繁母猪产能调整滞后。直到去年10月行业全面亏损后，产能才开始加速调减。这种周期特征表现为上涨时间短、下跌时间长，呈现"窄峰长坡"态势。
规模化养殖的快速发展是影响市场的重要因素。数据显示，2025年全国年出栏500头以上养殖场占比已超过70%，前20家龙头企业占比达36%。这种结构变化带来两方面影响：一是生产效率显著提升，PSY（每年每头母猪断奶仔猪头数）和FCR（料肉比）等指标持续改善；二是龙头企业抗风险能力增强，产能调整更为理性，不再像中小散户那样随价格波动非理性减产。专家认为，这种变化使得本轮能繁母猪去化过程更加平缓。
生产效率的提升对降低成本作用明显。以PSY指标为例，通过育种技术进步和管理水平提升，国内PSY水平已从18头提升至24-25头，头部企业达到30头。按当前饲养成本计算，PSY每提升1头，每头肥猪成本可降低约70元。FCR指标的改善同样显著，行业平均水平从3.0:1降至2.65:1，头部企业达到2.4:1-2.55:1。综合测算，全国生猪平均养殖成本已从14-15元/公斤降至13元/公斤左右，头部企业可控制在11-12元/公斤。
尽管成本下降，但当前生猪均价仍低于多数养殖户成本线。专家分析，不同规模养殖场成本差异显著，头部企业成本约11-12元/公斤，处于小幅亏损状态；而成本在13-14元/公斤的养殖户则面临中度到深度亏损。这种差异导致产能调整速度不一，高成本养殖户减产意愿更强，但整体产能去化仍需时间。数据显示，2025年末能繁母猪存栏量为3961万头，较2024年末减少117万头，减幅基本符合预期。
市场需求变化也在影响猪周期演变。近年来，居民猪肉消费占比持续下降，从2018年的62.1%降至2025年的57.8%。专家指出，这种变化符合全球肉类消费转型规律，禽肉消费增加、猪肉消费下降是普遍趋势。短期来看，猪肉需求保持稳定，但中长期将因人口结构变化和替代品价格影响呈现稳中有降态势。预计未来猪肉消费占比可能在55%上下波动。
对于当前市场关注的周期拐点问题，专家认为，虽然能繁母猪存栏量自去年四季度开始稳步调减，但下半年生猪供给仍较充裕，价格更多呈现窄幅震荡回升态势。当前仔猪价格和淘汰母猪价格仍处于较高水平，反映部分养殖户对后市存在投机心理。专家提醒，这种价格回升并非周期拐点，而是供需关系改善带来的合理调整，回升幅度有限。
展望未来猪周期特征，专家认为将呈现"窄幅、温和、微利"的特点。生猪产能增减幅度将明显缩小，价格波动趋于平缓，行业平均盈利水平可能维持在每头100-150元区间。这种变化意味着养猪业将告别暴利时代，企业必须通过控制成本和提升效率来维持竞争力。未来行业将走向纵向联合，养殖企业与饲料、屠宰加工等环节组建联合体，通过产业链利润共享实现稳定收益。
上市猪企格局也将发生深刻变化。随着猪价波动收窄和需求稳中略降，单纯依靠规模扩张的模式难以为继。未来只有具备全产业链布局、成本控制优势的企业才能保持盈利，运营效率低、产业链单一的企业将面临持续亏损。专家指出，欧洲养殖业的发展经验表明，建立风险利益共同体是应对市场波动的有效途径，中国养殖企业必须加快转型升级步伐。
