6月22日，海通国际发布联想集团(0992.HK)覆盖报告，给予"优于大市"评级，目标价29.75港元。报告认为，联想顺应AI产业趋势，已明确自身"AI全栈式服务平台"定位，三大业务集团协同增长下，公司整体营收及利润有望保持高速增长。
海通国际指出，联想IDG智能设备业务受益于AI PC渗透率提升及全球PC份额扩张，展现经营韧性，表现有望优于行业平均。尽管FY2027年全球PC行业受存储芯片涨价及宏观波动影响，整体出货量或承压，但联想凭借AI PC渗透率快速提升及高端机型占比提升，有望部分对冲周期波动。
更核心的增长动力来自ISG基础设施方案业务。报告称，联想拥有从通用服务器、AI服务器、液冷系统到企业级存储的全栈式产品矩阵，在全球及中国市场服务器供应商中均处于前三地位。公司与全球头部CSP企业及超大规模数据中心客户深度合作，并与英伟达保持紧密合作，GB300 NVL72平台已实现出货，26年下半年计划推出基于下一代Rubin架构的新平台。
SSG业务作为公司盈利基石，海通国际判断其经营利润率有望继续稳定在22%以上水平，SSG业务未来三年收入CAGR有望继续保持在13%以上水平。
报告预计，联想FY2027—FY2029年归母净利润分别达23.9亿、33.5亿、42.9亿美元，EPS为0.19、0.27、0.35美元，同比分别增长25%、40%、28%。其中，ISG业务FY2027有望达到268亿美元规模，FY2027—FY2029三年复合增速或超30%，有望推动公司在两年内突破千亿美元营收规模。
