物理AI公司Momenta GLOBAL LIMITED近日通过港交所聆讯，正式进入上市冲刺阶段。若成功登陆资本市场，该公司将以65%的第三方城市NOA销量市占率，成为全球智驾领域首个以物理AI为核心业务的上市公司。其独特的“量产辅助驾驶+自动驾驶”双轨并行模式，以及覆盖乘用车、无人驾驶出租车、无人物流车的平台化技术架构，成为资本市场关注的焦点。
招股书显示，2023年至2025年，Momenta营业收入从7.43亿元跃升至24.13亿元，年均复合增长率超过80%。其中，技术开发服务收入保持稳健增长，而许可收入增长尤为显著，从2023年的0.23亿元飙升至2025年的9.68亿元，三年间增长超42倍。这一变化与量产车型数量的快速扩张直接相关——截至2025年底，搭载Momenta系统的量产车型已达68款，较2023年底的8款增长750%，累计定点车型超过210款。
在市场份额方面，Momenta已占据国内城市NOA解决方案的绝对主导地位。根据第三方机构数据，2025年3月至2026年2月期间，该公司销量市占率达65%，远超行业第二名。其客户体系覆盖全球24家车企，包括国内所有主流乘用车企以及全球排名前十车企中的九家。这种广泛的客户基础支撑起规模化落地优势——截至目前，搭载其系统的量产车辆规模已突破90万辆，且交付效率持续提升。公司CEO曹旭东透露，交付首个10万辆车耗时两年，而如今这一数字仅需不到40天即可完成。
技术路径上，Momenta采用“世界模型”作为底层架构，通过一套大模型同时服务乘用车、Robotaxi和Robovan三大场景。这种平台化策略不仅降低了研发成本，还加速了技术迭代。根据规划，2027年公司将进一步拓展至无人驾驶卡车领域。行业数据显示，到2030年，中国Robotaxi、Robovan和Robotruck市场规模将分别达到381亿美元、535亿美元和165亿美元，市场渗透率预计分别升至11.9%、14.0%和1.2%。
高研发投入是智驾行业的普遍特征，Momenta也不例外。2025年，该公司研发投入达18.69亿元，占年度收入的77.5%，近三年累计投入46.6亿元。不过，其工程化能力的规模效应正在显现——随着量产车型数量增加，单位研发成本被持续摊薄。曹旭东认为，自动驾驶的规模效应将强于芯片行业：“作为软件，其边际成本趋近于零，规模扩张不仅能降低成本，还能通过数据反馈持续优化用户体验。”
当前，国内智驾行业已进入规模化量产阶段，但多数企业仍未实现盈利。与专注于智驾芯片或单一自动驾驶场景的竞争对手不同，Momenta的双轨并行策略和平台化定位使其在商业化进程中占据先机。其现金储备超过100亿元，为持续的技术投入和市场扩张提供了坚实保障。随着城市NOA解决方案渗透率预计从2025年的11%飙升至2030年的62%，这家物理AI公司正站在行业爆发的前夜。
