近期，美股市场资金流向出现显著变化。以“科技七巨头”为代表的大型科技蓝筹股遭遇投资者普遍低配，资金正加速流入半导体等直接受益于人工智能产业扩张的领域。这一趋势与机构对头部科技企业盈利前景的担忧密切相关，期权市场数据进一步印证了市场避险情绪的升温。
追踪纳斯达克指数的景顺QQQ ETF期权数据显示，其下行保护成本已明显高于小盘股对冲成本。高盛衍生品专家Brian Garret指出，这种差异反映出投资者对大型科技股的谨慎态度。尽管这些企业在AI领域投入巨资，但市场普遍担忧其巨额投入难以在短期内转化为实际盈利，导致近期七大科技龙头整体表现落后于大盘。
机构持仓数据印证了这种判断。多家大型资管公司近期对头部科技股采取减仓策略，转而布局半导体设备、AI算力基础设施等细分领域。高盛分析认为，只有当超大规模数据中心业务展现出更强劲的盈利增长时，市场信心才可能恢复，否则当前低配格局将持续。
值得注意的是，AI主题仍被视为美股核心驱动力之一。高盛CEO今年6月曾表示，只要市场信心保持稳定，AI技术革命将持续推动股市上行。该行去年依托AI相关的市场波动和交易需求实现170亿美元利润，机构普遍预期其今年业绩有望再创新高。不过，当前市场关注焦点已从AI技术本身转向相关企业的盈利兑现能力，这种转变正在重塑科技股的投资逻辑。
