国内大模型行业的竞争逻辑正悄然生变，高峰时段上调API价格成为这一转变的重要风向标。高盛在最新研报中分析，DeepSeek自7月中旬起实施的高峰时段价格调整，并非需求疲软的信号，反而折射出国内AI模型市场需求的持续高涨与算力资源的日益紧张。行业正从早期的价格战泥潭中抽身，逐步回归理性定价轨道。
根据调整方案，每日上午9点至12点、下午2点至6点被划定为高峰时段，期间API价格将升至非高峰时段的2倍。不过，V4 Pro及Flash版本的非高峰价格保持稳定。高盛测算显示，调整后的综合平均价格分别约为每百万Token 0.35美元和0.12美元。这一变化标志着，国内大模型厂商的竞争焦点已从单纯的价格比拼，转向成本控制、算力利用效率与商业化能力的综合博弈。
更值得关注的是，这或许预示着自2026年4月底以来持续的激进价格竞争即将画上句号。此前，行业价格一度被压至零毛利甚至亏损的边缘，而随着推理成本逐步被市场重新评估，整体价格体系正回归真实成本水平。高盛认为，这一调整不仅反映了市场供需关系的动态平衡，也体现了厂商对长期盈利能力的重新审视。
除价格机制外，国内大模型行业的竞争结构也在发生深刻变化。高盛观察到，行业集中度正逐步提升，头部厂商的优势愈发明显。以MiniMax为例，其管理层强调，相较于体系庞大的大型互联网公司，精简的组织结构、高效的基础设施利用、快速的模型迭代能力，以及对新兴Agent应用机会的敏锐捕捉，是其核心竞争力所在。例如，在OpenClaw热度攀升后，MiniMax迅速推出MaxClaw，并同步上线MiniMax Code等产品，展现了极强的市场响应速度。
高盛进一步指出，随着行业竞争从单次模型能力的较量，转向持续产品迭代与真实商业落地的比拼，组织效率与长期投资回报率（ROI）的重要性显著提升。能够平衡技术创新与商业化落地，实现持续盈利的厂商，将在新一轮竞争中脱颖而出。这一趋势不仅将重塑行业格局，也为投资者提供了新的评估维度。
