行业研究机构SemiAnalysis最新研报指出，meta在算力基建领域的扩张势头远超预期，仅2026年上半年就签约超过5GW的云计算与数据中心算力资源。该机构预测，随着AI业务布局深化，meta2027年资本开支规模将创历史新高，这一判断与市场关于其挤压新兴云服务商生存空间的担忧形成鲜明对比。研报强调，meta通过第三方采购算力的模式反而将成为CoreWeave、Nebius等企业的重要增长引擎。
受meta可能推出云业务消息影响，CoreWeave与Nebius股价在7月1日单日暴跌超6%，引发全行业对算力过剩的恐慌。但随着SemiAnalysis研报发布，市场情绪出现逆转——CoreWeave股价次日反弹4.8%，显示投资者开始重新评估meta扩张带来的协同效应。该机构分析师指出，meta自2024年初已签订近10GW算力合作协议，且新增算力中90%通过第三方获取，这种趋势将持续强化。
研报详细阐述了meta持续加码算力的四大商业逻辑：其一，超级智能实验室仍在进行前沿大模型训练，新增算力主要投入该领域；其二，广告推荐系统计划扩容10倍，该业务同时需要训练与推理算力支持，已成为公司营收增长的核心驱动力；其三，正与AI公司Anthropic进行最终谈判，拟签订约100亿美元算力大单，专属部署Claude大模型私有实例；其四，创新推出"SpaceX模式"算力合约，通过灵活解约条款和溢价策略实现商业化变现。
据SemiAnalysis测算，若meta将200兆瓦算力对外商用，采用SpaceX同等定价标准（每年每吉瓦约500亿美元），年收入可超100亿美元。这种模式与传统云服务商形成鲜明对比——后者依赖客户签署多年期长期协议来覆盖建设成本，而meta的灵活策略将重塑行业定价体系。研报特别以甲骨文为反面案例：该公司手握数吉瓦存量算力，却因未能及时调整商业模式，过去一年股价累计下跌38%。
在基础设施部署方面，meta正加速推进"帐篷式模块化数据中心"建设方案。这种一年前才进入机构视野的建造模式，现已在美国多地园区大规模铺开，显著缩短了数据中心落地周期。尽管4月29日发布的财报显示每股收益10.44美元、营收563.1亿美元均超预期，但市场因资本开支指引上调导致股价承压。SemiAnalysis预测2027年资本开支将进一步走高，这或将持续引发投资者焦虑。
市场将7月29日meta二季度财报视为关键验证节点。当前分析师一致预期每股收益7.17美元、营收601.9亿美元，但更关注更新后的资本开支规划及云业务变现策略细节。CoreWeave的财报发布（8月18日）则提供另一重观察视角：其剩余履约义务储备和在手订单规模将检验meta算力采购是否真正转化为第三方服务商的订单增长，或是已形成实质性竞争压力。
