自动驾驶行业迎来里程碑时刻——两家代表性企业同日登陆港交所。全球矿山无人驾驶龙头企业易控智驾与被称为“物理AI第一股”的Momenta，在资本市场交出首份答卷。这一事件不仅标志着两家公司的发展进入新阶段，更折射出整个自动驾驶产业从技术验证迈向规模化商用的关键转折。
两条技术路线在资本市场上展开同台竞技。Momenta深耕城市NOA渐进式路线，在第三方市场占据65%份额；易控智驾则直接切入L4级封闭场景，成为全球最大的无人矿卡企业，车辆市占率达55.5%。这种差异化竞争格局的形成，源于行业十年发展的深刻积淀。从2016年Waymo诞生、特斯拉FSD首秀算起，自动驾驶产业经历了资本狂热、泡沫破裂、技术沉淀的完整周期，如今终于迎来商业化落地的收获期。
在行业跌宕起伏中，辰韬资本展现出独特的投资智慧。这家机构自2014年成立后，并未急于追逐首波创业热潮，而是用两年时间完成对20多个赛道的深度调研。通过访谈产业链上下游企业，其投资团队形成核心判断：要寻找能跨越研发到商业化鸿沟的技术场景。这种战略定力使其在2018-2019年行业低谷期果断出手，完成对易控智驾等企业的早期布局。
早期投资需要穿越周期的勇气与能力。辰韬资本建立了一套独特的赋能体系：在项目种子轮、天使轮阶段即深度介入，通过“双向流动”机制培养创业者。该机构将有创业意向的人才先吸纳为投资经理，待方向明确后再支持其创业，并持续多轮跟投。这种模式既降低了创业者的早期压力，又确保投资机构对产业趋势的精准把握。原执行总经理贺雄松转型为零一汽车CFO的案例，正是这种生态耦合的生动写照。
商业化落地能力成为检验企业的核心标准。易控智驾的案例颇具代表性：其矿区无人驾驶解决方案已实现规模化部署，提供“持车”或“不持车”的灵活商业模式。截至2025年底，2580台运营车辆中超1700台采用轻资产模式，这种创新路径使其在传统矿山智能化改造中占据先机。同样，Momenta的智驾方案搭载量突破数百万台，零一汽车营收同比增长320.8%至5.22亿元，这些数据印证了辰韬资本“从场景需求出发”的投资逻辑。
产业认知深度决定投资高度。辰韬团队常年深入矿区、港口等一线场景，这种调研方式使其能准确判断技术落地节奏。在投资版图构建上，该机构采用“四象限分类法”：按速度与载重划分场景，优先布局低速载物领域，再逐步延伸至高速载物和乘用车市场。这种渐进式路径使其覆盖矿山、港口、环卫、配送等完整生态，形成产业链协同效应。
物理AI浪潮带来新的投资机遇。辰韬资本早在2022年就开始将视野扩展至更广义的人工智能领域，重点关注自动驾驶技术向机器人场景迁移、AI大模型物理世界应用等方向。但这种拓展并非盲目扩张，而是建立在既有产业认知基础上的审慎延伸。该机构联合发布的《端到端自动驾驶行业研究报告》引发广泛讨论，显示其在技术趋势判断上的前瞻性。
十年陪跑历程中，辰韬资本累计投资20余家智驾企业，形成独特的产业生态。从天使轮领投易控智驾，到独家投资零一汽车，再到培育光轮智能、极佳科技等物理AI底座企业，其投资轨迹勾勒出中国自动驾驶产业演进的清晰脉络。这种长期主义实践，不仅为LP创造价值，更推动整个行业向商业化深水区迈进。
