港股大模型企业MiniMax（0100.HK）在资本市场引发关注。7月8日盘中，该公司股价快速拉升近20%，最高触及389.8港元。这一异动发生在首批股份解禁前夕，公司同时释放股东增持意愿、新模型研发进展及国际投行积极评级等多重利好信号。
在基石投资者股份即将解禁的关键节点，超过八成Pre-IPO及基石股东明确表态长期持有。表态机构阵容涵盖多元类型：既有Aspex、博裕、IDG等国际长线基金，也有国寿投资、徐汇资本等国资背景机构，还包括阿里巴巴、米哈游等产业战略投资者。其中，持股12.65%的阿里巴巴强调看好AGI产业前景，将深化云计算领域合作；持股5.11%的米哈游则指出MiniMax在多模态技术上的领先性，计划加强基础设施协同。值得注意的是，公司创始团队自愿延长锁定期至12个月，远超行业常规的6个月安排，此次解禁不涉及员工持股部分。根据招股文件，上市后69.26%的股份仍处于禁售状态，实际流通压力远低于市场预期。
技术突破方面，海外科技媒体披露MiniMax正在研发参数规模达2.7万亿的新一代大模型，内部代号"M3 Pro"。该模型参数规模较现有旗舰模型M3（4280亿参数）扩大逾6倍，若如期在三季度发布，将成为中国AI领域参数规模最大的模型。据知情人士透露，新模型将采用开源策略，重点优化复杂推理和多步骤指令处理能力，这与中国开发者群体对高性价比方案的需求高度契合，有望加速中国开源模型在全球市场的渗透。
国际投行集体释放乐观信号成为另一重要催化剂。高盛、美银、花旗在7月首周同步给予"买入"评级，这种集中看好在分化加剧的AI板块较为罕见。高盛设定860港元目标价，认为MiniMax通过自建优化算力和高效架构，在混合定价模式下（每百万token 0.22美元）保持显著毛利率优势。美银观察到公司收入结构持续优化，企业端与云API业务占比从去年消费端的70%提升至当前水平，前代模型M2.7已实现40%以上推理利润率。花旗则强调M3模型在智能指数基准测试中的领先地位，预计8月6日纳入港股通后将获得南向资金支持，新一代视频模型的发布可能成为股价转折点。
尽管面临股份解禁带来的短期压力，但核心股东集体表态与投行评级形成共振效应。市场分析认为，这种多方认可凸显MiniMax作为中国AI模型领域稀缺标的的价值，其技术路线与商业策略正获得全球主流资本市场的验证。当前市场环境下，该公司展现出的技术迭代能力与收入结构转型成效，成为支撑估值的关键因素。
