野村近日发布研究报告，对阿里巴巴（BABA.US）的云业务发展前景给予高度评价。报告指出，截至6月底的首个财季，阿里中国云业务收入预计同比增长45%，显著超越市场普遍预期的37.5%。其中，MaaS（模型即服务）业务表现尤为亮眼，年度化经常性收入已突破100亿元指导目标，至6月季度末达120亿元。
野村分析认为，阿里云业务收入在未来季度有望持续加速增长，利润率也将从当前的11-12%水平进一步提升。这一改善主要得益于今年早些时候的提价策略，以及高利润率MaaS业务收入占比的扩大。报告强调，提价与业务结构优化将成为推动阿里云盈利能力的关键因素。
报告特别指出，阿里在中国AI云产业中具备显著竞争优势，其全端能力覆盖AI价值链的所有关键环节。从AI芯片研发、IT基础设施建设，到LLM（大语言模型）平台运营，再到自有Qwen基础模型的部署，阿里均展现出强劲的技术实力与市场地位。这种全链条布局使其在行业竞争中占据独特优势。
基于上述分析，野村维持对阿里巴巴美股的"买入"评级，并将目标价设定为178美元。该行认为，阿里凭借技术积累与生态布局，已成为中国互联网行业最值得关注的标的之一，其云业务与AI领域的协同发展将持续为股东创造价值。
