港股市场正经历大模型企业的IPO解禁潮，部分企业股价承压之际，国产大模型领域的头部玩家智谱与MiniMax选择以不同战略应对市场波动。前者聚焦技术突破，后者强化团队激励，同时两家企业均启动大规模融资以支撑长期发展，行业格局呈现深度分化态势。
智谱创始人唐杰在内部信中明确提出“TouchHigh（摸高）计划”，宣布将放弃短期商业化目标，集中资源冲击AGI技术高地。该计划围绕四大核心引擎展开：构建新一代记忆架构以支撑跨周期复杂工程的长程任务能力；打造全流程自主运行的数字员工生态；建立AI自训练合成数据体系实现模型自我进化；投入百亿级资源攻坚模型可解释性研究，将伦理法规嵌入技术底层。唐杰强调，公司正探索从“一人公司”向“全自动化公司”的演进路径，并引用Google DeepMind报告指出，算力增长可能催生超越人类水平的超级智能。
在技术路线之外，智谱同步推进开源生态建设。其最新发布的GLM-5.2模型支持百万级上下文处理，在长程任务领域保持领先优势，并以MIT协议向全球开发者开放。唐杰将此战略概括为“向上摸高与向下铺路”的双重路径，既挑战智能极限，又通过开放前沿技术实现普惠价值。目前该公司总市值已达7312亿港元，今年以来股价逆势上涨超8倍。
另一家头部企业MiniMax则选择通过管理激励强化团队凝聚力。创始人闫俊杰在内部信中承诺，自即日起至实现AGI目标前将不再领取薪酬，并宣布未来四年将拿出5%公司股份（4%用于激励核心团队，1%支持开源社区）。尽管该公司今年上市后股价累计下跌超70%，最新市值回落至842亿港元，但管理层认为市场波动不影响长期战略方向。业内分析指出，MiniMax与智谱分别代表交互生态平台与深度底层攻坚两条技术路线，行业正从规模扩张转向差异化竞争。
面对解禁潮带来的股价压力，两家企业同步启动大规模融资。智谱宣布配售约314亿港元新股，创下港股科技企业单次配售纪录，资金将用于基座模型研发、算力基建及全球化布局。截至2026年6月，该公司此前IPO募资的49亿港元净额已使用93%，剩余资金按原计划推进。同时，智谱正在推进A股科创板上市，拟募资150亿元用于通用基座大模型研发及MaaS平台建设。MiniMax则完成160亿港元新一轮融资，国际主权基金、长线基金及顶级多策略基金参与认购，资金将主要用于AI基础设施投入与全球商业化扩张。
市场观察人士指出，当前大模型行业呈现“技术派”与“生态派”分野。智谱通过持续加码底层技术构建壁垒，其开源战略已吸引全球开发者参与；MiniMax则侧重通过交互平台积累用户数据，其融资规模与股东背景凸显国际化布局意图。随着头部企业融资能力分化，行业资源加速向具备技术或生态优势的企业集中，下一阶段竞争将聚焦于AGI技术突破与商业化落地的平衡点。
