深圳市威兆半导体股份有限公司近日正式向港交所主板递交上市申请，广发证券担任独家保荐人。根据灼识咨询数据，这家专注于高性能功率半导体器件研发、设计与销售的企业，在中国本土WLCSP MOSFET产品制造商中以10.5%的市场份额位居首位，同时在中国非IDM功率半导体器件提供商中排名第六，并被认定为国家级专精特新“小巨人”企业。
自2012年成立以来，威兆半导体长期采用轻资产的无晶圆厂模式运营，直至2024年底完成战略转型。随着珠海自有工厂量产，公司构建起“外包标准制造+内部核心工艺”的混合生产体系，将晶圆镀膜、背面研磨减薄等关键后道工序以及WLCSP产品封装测试环节纳入自主控制。这一调整使2024-2025年内部制造产品的单位成本降低约23.4%，显著优化了成本结构。
财务数据显示，2023-2025年公司营业收入连续增长，分别达5.75亿元、6.24亿元和8.14亿元，净利润同步提升至1397.7万元、1935.3万元和5051.6万元。但进入2026年，经营压力开始显现：前五个月虽实现营收3.53亿元，较去年同期微增1.7%，却出现51万元净亏损，经调整后净利润为2803.5万元。毛利率从22.4%下滑至17.9%，招股书指出主要受市场定价调整影响。
产品结构方面，核心WLCSP器件收入占比从2023-2025年的28.0%-39.4%区间，降至2026年前五个月的27.4%。同期非WLCSP产品收入激增至2.46亿元，占比达69.6%，主要得益于工业级无人机系统和储能应用等新兴领域需求拉动。值得注意的是，智能手机和汽车电子领域的销售额出现下降，反映出市场需求的结构性变化。
客户集中度问题持续加剧。2023-2026年前五个月，前五大客户收入占比从48.7%攀升至67.9%，最大客户贡献比例更从13.8%跃升至29.7%。这种依赖度提升可能削弱公司在产业链中的议价能力，增加经营风险。目前，OPPO广东、英特尔亚太、宁德新能源等产业资本已通过多轮融资成为公司股东，创始人李伟聪及其控制实体仍持有61.78%股份，保持绝对控股地位。
面对定价压力、产品切换和客户集中三重挑战，威兆半导体在招股书中强调，混合制造模式带来的成本优势与细分市场领先地位是其核心竞争力。但如何平衡规模扩张与盈利质量，在资本市场考验下维持抗风险能力，将成为这家功率半导体企业需要持续解答的课题。
