大行评级丨小摩：下调老铺黄金目标价至1064港元，评级“增持”

摩根大通发表报告指，老铺黄金发布上半年盈喜，经调整净利润同比增长83%至85%。结合此前预告的首季数据，显示次季盈利约5.1亿至7.6亿元，逊于该行基本情境预期约8亿元及市场预期约9亿至10亿元。该行认为次季盈利缺口主要来自同店销售增长可能低于预期，估计同店销售下降14%至50%，对比该行基本预测情境降20%；净利润率可能低于预期，约19.2%至22.2%，对比该行基本预测情境的21.8%，因费用高于预期抵消了强劲的毛利率，主要由于固定薪资占比较高及品牌投资增加。该行下调2026年至2028年盈利预测14%至19%，以反映金价波动对同店销售的影响，目标价由1296港元降至1064港元，对应预测2027年市盈率19倍，评级“增持”。