一场涉及上市公司控制权变更的交易引发市场关注。欣天科技近日发布公告称，公司实际控制人石伟平及其关联方与深圳元启签署股份转让协议，拟以每股16.58元的价格向后者转让约0.43亿股，占公司总股本的22.4999%，交易总价约7.2亿元。若交易完成，深圳元启将成为控股股东，刘杨将取代石伟平成为实际控制人，而石伟平的持股比例将降至20.48%。
欣天科技主营业务聚焦于移动通信射频器件及相关精密结构件的研发与生产，产品广泛应用于通信基站领域，并逐步向新能源、医疗精密结构件赛道延伸。此次交易的收购方深圳元启，由刘杨及其控制的东信营销科技主导。值得注意的是，东信营销科技曾以“国内最大AI营销公司”自居，但其在2021年和2025年两次冲刺港交所IPO均未成功。
本次交易的核心争议点在于高溢价。协议转让价较欣天科技停牌前股价溢价达90.81%，以转让价格计算的公司市值较当前市值近乎翻倍。欣天科技董秘办人士回应称，高溢价源于新实控人对公司发展前景的看好，且定价并非由上市公司主导。并购领域专家分析认为，深圳元启支付高溢价旨在快速获取A股资本平台，尤其在东信营销科技两次港股IPO受挫后，直接收购上市公司控股权成为成本更低的上市路径。
交易条款中，深圳元启作出多项承诺：60个月内不转让所得股份，36个月内不质押；12个月内增持不低于5%股份以巩固控制权；未来12个月不改变主营业务，36个月内不注入资产。董事会改选后，深圳元启将提名6名董事，石伟平仅保留1名非独立董事提名权且不再担任董事长。这些安排被解读为新实控人全面接管公司治理的信号。
业绩承诺条款同样引发讨论。根据协议，石伟平等转让方承诺2026至2029年上市公司现有业务年营收不低于1亿元且年末净资产为正，但未对净利润作出约束。财务数据显示，欣天科技近年营收规模稳定在2亿元以上，2023年营收达4.74亿元，但净利润连续两年亏损，2024年上半年预亏幅度进一步扩大至3680万至5080万元。专家指出，宽松的营收指标实为转让方对存量业务的“兜底”，避免因净利润考核导致交易破裂，同时为新实控人后续投入技术研发预留空间。
新实控人刘杨的创业经历颇具传奇色彩。2004年，他创立东莞市东信网络技术有限公司，两年后以3G生活网项目入围央视《赢在中国》创业大赛36强。当时马云曾提醒其谨慎对待上市计划，称“投融资不要画饼”。如今，东信营销科技虽已成为AI营销领域头部企业，2023年市场份额达5.0%，但盈利表现波动较大，2024年前九个月净利润亏损4238.8万元。其推出的“红薯种草机”等AI工具虽在内容创作领域获得关注，仍未能扭转上市失利的局面。
市场普遍认为，此次收购是刘杨“曲线上市”的重要举措。专家分析称，7.2亿元的交易对价不仅换取了22.5%的稳定控制权，更包含董事会决策权及后续资本运作权限。尽管AI营销与精密制造业务关联度有限，但刘杨的通信行业资源可助力欣天科技优化客户结构，切入核心供应链。不过，在标的公司持续亏损、市值不足17亿元的背景下，近一倍的溢价仍被视为“买壳与战略卡位”行为。
针对公司未来业务方向，欣天科技董秘办人士表示，当前仍以主业经营为主，具体调整需看新实控人规划。此前公司曾回应投资者关切，称将通过加大研发投入、拓展市场渠道巩固主业，同时推进减亏止损工作。交易公布后首个交易日，欣天科技复牌涨停，市值升至20.13亿元，但市场对其基本面改善的预期仍存分歧。
