香港“两倍做多”改“灵活杠杆”引质疑：就算正股回到高位，曾经的2倍做多产品怕是再也回不去了

格隆汇8月7日｜韩国股市7月份经历大跌，SK海力士、三星电子等遭遇大幅回撤。面对个股杠杆产品规模急剧扩张及市场剧烈波动，香港证监会宣布调整监管框架。7月24日，香港证监会修订《有关上市结构性基金的通函》，随后南方东英宣布，自8月3日起，旗下SK海力士、三星电子、英伟达、特斯拉等12只海外个股杠杆及反向产品将全面采用"灵活杠杆"机制。此前产品维持固定2倍杠杆，调整后基金管理人可根据市场流动性、掉期交易容量及交易成本等因素，每日自主决定杠杆比例，但不得超过2倍，最低可降至1.1倍，反向产品最低则可调整至-1.1倍。

尽管监管部门强调风险控制，但市场对于"灵活杠杆"机制仍存在不少质疑。不少业内人士认为，对于存量投资者而言，最大的争议在于产品契约属性发生改变。此前投资者购买产品，本质上就是押注固定2倍杠杆带来的高弹性收益。如今产品改为"最高2倍"，意味着管理人可能在市场剧烈波动期间主动降低杠杆。若后续SK海力士出现快速反弹，ETF净值修复速度将明显慢于过去，投资者回本周期也可能进一步拉长。更有人担心：就算海力士正股回到高位，这只曾经的2倍做多产品怕是再也回不去了！