连续两年实现盈利、跃居中国超市行业第二的盒马，近期在业务布局上又有新动作——将旗下烘焙核心供应商糖盒食品（昆山）有限公司55%的股权，以1.3亿元的价格转让给A股“奶油第一股”海融科技。
糖盒食品由盒马孵化，其母公司为上海糖兜科技有限公司，盒马（中国）有限公司持有80%股份。作为盒马烘焙产业互联网平台，糖盒食品承担着北海道吐司、麻薯、羊角包等盒马烘焙核心单品的生产任务。财务数据显示，2025年糖盒食品营收达2.09亿元，净利润1839万元；今年第一季度营收5615万元，净利润580万元。
回溯过往，2023年盒马面临关键抉择。当年5月，阿里启动“1+6+N”组织变革，盒马被推上独立上市快车道，但半年后因盈利问题刹停IPO计划。彼时，盒马处于侯毅时代，创始人侯毅秉持“用‘重’换‘新’”的理念，通过自建工厂、物流，自研系统以及打通直采等方式，掌握零售全链路，打造新零售模式。在冲刺IPO期间，侯毅推进“折扣化经营”，优化供应链体系以压缩成本，为消费者提供低价优质商品。为此，盒马切入上游供应链，精简SKU、去KA化，并与第三方代工厂合作打造特供产品，糖盒食品便在这样的背景下诞生，2023年4月其江苏昆山烘焙工厂正式投产。
随着侯毅退休，CFO严筱磊接任CEO，盒马战略方向发生转变。严筱磊作为财务出身的管理者，更加务实，聚焦效率和利润，砍掉不赚钱、拖后腿的业务。在供应链方面，严筱磊在侯毅“去KA化”基础上，将“自建”模式改为“自建+品牌共创”的混合模式，放松对供应链的直控力度，提升供应链效率。2025年9月，严筱磊兼任首席商品官，负责商品研发、选品策略及供应链体系；11月，盒马启动“合盒共生”合作伙伴成长计划，宣布三年内扶持10个年销售规模超10亿元的合作伙伴。在此思路下，盒马烘焙取得亮眼成绩，2026年推出的多款抹茶烘焙新品上架一个月销售额同比增长300%，2025年“干巴lunch套餐”成为网红爆品，2024年草莓盒子蛋糕成为亿元级单品。
盒马与供应商深度共创的价值在烘焙品类上充分体现。一方面，淘宝和盒马背后有海量消费数据，能紧跟消费风口，推出高曝光、高认知度的烘焙产品，并根据即时消费数据调整和迭代产品；另一方面，盒马打通内部供应链体系，如草莓盒子蛋糕与鲜品部合作，建立稳定草莓供应链，降低近两成原材料成本。盒马烘焙从单一品类延伸至多元场景，凭借产品丰富、性价比高、上新快等优势，成为拓展新市场的重要抓手。
此次出售糖盒食品，并非因其不赚钱，而是符合严筱磊“聚焦主业、盈利优先”的战略。今年初，严筱磊在全员信中提到，盒马未来三大核心任务是深化供应链韧性、打造极致用户体验和激发组织效能。上任之初，严筱磊就明确放弃多元业态探索，专注盒马鲜生和盒马NB两大业态。2025年，上海最后一家盒马X会员店闭店；2026财年，盒马鲜生门店超490家，平价折扣品牌超盒算NB门店近500家。同时，盒马持续调整低效门店，今年8月，北京经开店、金源店、丽泽店同步闭店，这些门店多为2018年跑马圈地时期开设的“试验田”。
在商品力方面，盒马鲜生去年升级品牌主张为“探索鲜美，乐享生活”。严筱磊指出，“商品力”是盒马核心护城河，通过构建“数据 - 供应链 - 体验”的商品力体系，全面提升用户体验。盒马逐渐从供应商主导选品的传统模式，转变为“人定货”的新零售模式，与供应商共创的新品也从烘焙拓展至饮品、甜点、预制菜等领域。
组织架构上，盒马也在积极调整。今年4月，盒马管理组织从城市制升级为大区制，将19个区域整合为9个大区。战略和架构做减法的同时，盒马在产品和体验上做加法，取得不错成绩。2026财年，盒马总GMV超1070亿元，连续两年实现全年经调整EBITA为正，在《2026年中国连锁Top100》榜单上，销售额和门店数量大幅增长，销售额首次跃居行业第二。
从此次交易来看，盒马已无需通过参股控制供应链。三年前，盒马在供应链领域是“新兵”，需用股权绑定确保产能和品质；如今，盒马销售额位居行业前二，有了规模就有了话语权。而且，盒马卖掉糖盒食品，换来更稳定的合作商。在与海融科技的交易中，双方签署合作协议，海融科技承诺糖盒食品的研发、新品及产能规划优先向盒马倾斜，自有产能优先供货给盒马；盒马则需向糖盒食品下达含税总金额不低于每年2.1亿元的采购订单。这意味着盒马获得1.3亿元现金，卸掉资产包袱，还换来五年稳定供应商以及更专业的新品研发和技术升级。
当下，即时零售成为消费新潮流，消费者更关注商品质量和配送速度，“效率”成为零售行业核心武器。表面看是便宜和性价比，实质是比拼谁能更快掌握消费趋势、建立规模优势和提升运营效率。盒马在供应链端建成8个供应链中心、超300个直采基地、185个盒马村、8个物流中转仓，形成覆盖海内外的供应链网络；在渠道端，借助超盒算NB以低价、加盟和供应链优势拓展下沉市场，可比区域内坪效比传统超市高31%，人效高27%；在履约端，门店作为前置仓具备“3公里30分钟达”能力，2026财年线上交易GMV贡献超60%。更大的变化是，2025年7月“盒马鲜生”入驻淘宝闪购频道首页，2026年盒马CEO严筱磊汇报线调整为直接向蒋凡汇报，获得更全面支持。
不过，盒马未来也面临诸多挑战。最大的挑战是品控，今年以来盒马生鲜端多批次产品出现食安事件，将供应链交给代工厂后品控风险进一步放大。超盒算NB跑马圈地时，加盟门店管理难题逐渐显现，社交平台上不少用户投诉生鲜不新鲜、经常性断货等问题。盒马追求“更轻”“更快”，在管控上难免“变弱”，要让“招牌”立得住，还需在品控等方面下功夫。
