随着人工智能技术的迅猛发展以及海外芯片供应受限，国产芯片企业正迎来前所未有的发展机遇。寒武纪、摩尔线程等国内芯片制造商近期公布的财务数据显示，今年上半年营收均实现显著增长，部分企业营收规模甚至接近或超过去年全年水平。
寒武纪在成立后首次实现年度盈利的基础上，今年上半年净利润继续保持高速增长，增幅超过120%。摩尔线程则大幅缩减亏损，距离实现盈利目标仅一步之遥。然而，尽管业绩表现亮眼，这两家公司的股价却在当日交易中双双下跌，寒武纪跌幅超过6%，摩尔线程跌幅超过4%，市值分别降至7062亿元和2698亿元，较此前峰值分别回调30%和39%。
寒武纪今年上半年实现营业收入59.96亿元，同比增长108%，接近去年全年营收规模。归母净利润达到23.11亿元，同比增长123%，较去年全年高出2.5亿元。摩尔线程同期营收为17.36亿元，同比增速达147%，已超过去年全年营收水平。虽然净利润仍为负值，但亏损幅度同比大幅收窄近96%。若扣除股份支付等非现金费用影响，摩尔线程业务层面已实现盈利。
这两家企业的业绩突破与AI大模型技术的持续演进密不可分。在国内自主替代需求和海外芯片供应受限的双重推动下，国产芯片商业化进程明显加快。寒武纪目前主要业务涵盖云端、边缘端产品线以及IP授权和软件服务，其中云端产品线贡献了绝大部分营收。该公司已将业务重心转向云端市场，并成功拓展至互联网、金融等领域的大型客户。
在成本控制方面，两家企业呈现明显差异。寒武纪营业成本增速为111%，与营收增速基本持平；摩尔线程营业成本则同比增长245%，几乎是营收增速的两倍。这种差异源于产品形态和成本结构的不同——全功能GPU的硬件复杂度更高，对原材料的依赖程度更大。面对内存、PCB等关键原材料价格上涨，摩尔线程受到的影响更为显著。
为应对市场竞争，摩尔线程在销售和研发领域持续加大投入。今年上半年销售费用达1.58亿元，同比增长121%；研发费用7.69亿元，同比增长38%。寒武纪则采取不同策略，销售费用同比下降7%，研发费用增长30%。这种差异反映出两家企业在市场拓展方面的不同阶段——摩尔线程需要通过强化销售团队建设来抢占市场份额，而寒武纪作为行业头部企业则更依赖直销模式。
面对AI算力需求的爆发式增长，两家企业均大幅增加存货储备。寒武纪期末存货账面价值达82.48亿元，较年初增长67%；摩尔线程存货更是在半年内暴增166%，达到35.50亿元。这种激进备货策略虽能确保订单交付，但也带来存货跌价风险。今年上半年，两家企业均因存货跌价遭受不同程度损失，寒武纪损失额达3.97亿元，同比暴增1269%。
高额存货不仅影响利润表现，还加剧了现金流压力。摩尔线程经营性现金流净额从去年同期的-11.64亿元扩大至-21.69亿元；寒武纪经营性现金流净额虽为正值，但也同比下降66%。在资本市场方面，摩尔线程在去年科创板上市募资近76亿元后，计划赴港二次上市，以获取更多发展资金。
在技术布局上，两家企业均采取软硬件协同发展策略。寒武纪正在研发新一代智能处理器微架构和指令集，定位国际先进水平，累计投入已超32亿元。同时持续优化基础系统软件，累计投入27亿元。该公司已与多个主流大模型完成适配优化，显著提升训练效率。摩尔线程则提出构建"三个工厂"能力体系，重点发展万卡级智算集群，并研发支持十万卡以上规模的新一代芯片架构。
随着AI技术发展，算力竞争已从单卡性能转向系统级集群能力。摩尔线程推出的夸娥万卡级智算集群，以及MTT C256超节点架构规划，均瞄准超大型算力集群市场。该公司强调，在国产GPU市场，软件生态能力已成为决定竞争力的关键因素。其自主开发的MUSA软件栈已实现与多个合作伙伴的大模型训练适配，并在推理侧完成多个国产大模型的Day-0适配。
