国产大模型领域迎来新动态，智谱近日正式入驻天猫平台开设官方旗舰店，开始在线销售Coding Plan套餐等系列产品。目前，旗舰店在售商品涵盖个人版Lite、Pro、Max等类别，支持按月、季、年不同周期的订阅购买模式。
就在入驻电商平台前两天，智谱公布了中期财务报告。数据显示，今年上半年公司实现营收9.54亿元，较去年同期增长近四倍，营收规模已超过去年全年水平。不过，同期亏损情况呈现分化态势：期内亏损收窄至20.72亿元，但经调整净亏损扩大至19.64亿元，毛利率从50%骤降至26.4%，同比下滑23.6个百分点。
收入结构发生根本性转变成为本次财报最大亮点。云端部署业务收入同比激增2735.7%至8.25亿元，营收占比从15.2%跃升至86.5%，成为核心增长引擎。公司解释称，这种变化源于模型能力提升带来的商业模式演进，用户日均Token调用量较年初增长超40倍，API平均售价提高约101%，付费日活用户数增长603%。
本地化部署业务则呈现收缩态势。该板块收入同比下降20.5%至1.29亿元，营收占比降至13.5%。公司表示，这是主动调整业务结构的结果，重点转向高价值垂直行业场景，导致毛利率较高的企业级通用大模型私有化交付规模收缩。不过，云端部署业务毛利率已从-0.4%提升至24.6%，显示出盈利改善趋势。
成本费用方面呈现显著分化。销售成本同比激增635.4%至7.02亿元，主要源于计算服务费用增加；研发开支增长33.6%至21.31亿元，持续投入模型训练；销售及营销开支减少14.8%至1.78亿元，反映市场推广效率提升；一般及行政开支下降44.2%至1.03亿元，得益于专业服务费和股份支付减少。
用户规模扩张成为云端业务爆发的关键支撑。截至报告期末，MaaS平台用户数突破740万，较年初增长144%；前十大用户日均调用量增长98倍，显示重度用户使用深度显著提升。公司透露，模型正在从客户试用阶段向生产环境深度渗透，这是业务量价齐升的重要基础。
无独有偶，同属国产大模型领域的Minimax也经历业务转型。其最新财报显示，上半年收入1.17亿美元，同比增长283.1%，其中开放平台收入占比跃升至63.4%。该公司8月ARR超过8亿美元，B端业务贡献超80%收入，与智谱形成直接竞争态势。
值得注意的是，两家企业均转向API驱动的商业模式，与海外巨头OpenAI、Anthropic的路径高度相似。智谱披露数据显示，截至8月末公司ARR达16亿美元，若按最近一周收入推算则超过20亿美元。Minimax虽然整体规模较小，但国际市场拓展成效显著，产品覆盖超230个国家和地区，海外收入占比仍达60.8%。
业务转型带来显著财务影响。智谱云端部署业务毛利实现由负转正，但整体毛利率仍受结构调整拖累。Minimax则通过付费用户增长和API调用量提升实现收入跃升，其Token消耗量7月已达1月的20倍。两家企业的竞争焦点已从模型参数规模转向商业化落地能力，特别是如何将技术优势转化为可持续的订阅收入。
