博通公司近日发布最新财报，其人工智能业务增长预期引发市场高度关注。公司管理层在业绩说明会上宣布，将2027财年AI相关收入预期从"超过1000亿美元"大幅上调至1150亿美元，并预计2028财年该数字将突破2300亿美元。这一激进预测推动盘后股价出现短暂波动，尽管当日收盘价仍受短期业绩指引影响呈现小幅震荡。
财报显示，第三财季公司实现营收295.9亿美元，同比增长86%，超出市场预期2.3亿美元。半导体业务成为主要增长引擎，当季收入达167亿美元，同比激增217%，较StreetAccount预期高出15亿美元。相比之下，基础设施软件业务收入87.5亿美元，略低于88.2亿美元的市场预期。净利润从上年同期的41.4亿美元跃升至130.9亿美元，每股收益由0.85美元增至2.68美元，调整后每股收益3.32美元亦超过分析师预期。
在AI芯片领域，博通正加速推进与头部科技企业的合作。公司披露已获得OpenAI、Anthropic、谷歌和meta等客户的定制芯片订单，其中仅上一季度新增AI芯片订单就超过300亿美元。首席执行官陈福阳透露，博通将加快向Anthropic交付谷歌Ironwood TPU，并向谷歌供应TPU 8i处理器，预计未来几年每年向谷歌交付的处理器规模将达数百亿美元。与OpenAI联合开发的Jalapeno定制芯片持续出货，第二代产品已进入流片阶段，第三代产品规划也已启动。
根据博通测算，到2027年OpenAI的Jalapeno部署规模将达约1.3吉瓦，后续两代芯片合计部署空间超过5吉瓦。meta的定制MTIA加速器预计将进入量产阶段，主要用于大规模推理和推荐任务。Anthropic的部署计划更为庞大，公司预计其2027年将部署5吉瓦TPU 8i，后续还有超过10吉瓦的部署需求。此前披露的规划显示，OpenAI和meta的部署规模分别超过5吉瓦和约3吉瓦。
Moor Insights & Strategy首席执行官帕特里克·穆尔黑德指出："这些是已承诺的产能而非愿景，填补了市场此前预期的主要缺口。"博通同时公布了更激进的盈利目标，陈福阳表示公司力争在2028财年实现每股收益超30美元，远高于当时市场25.86美元的一致预期。这表明管理层不仅预期AI收入持续翻倍，更认为增长能有效转化为利润。
财务安排方面出现新变化。首席财务官艾米·图纳透露，博通正在协助两家重要AI实验室客户弥补现金流与前期巨额投资之间的缺口，可能提供与设备剩余价值相关的担保。陈福阳强调这种投资具有经济合理性，但公司尚未确认相关担保已实际发生，目前仍应理解为潜在资本支持安排。这种深度绑定策略显示，博通正从单纯芯片供应商向AI基础设施综合服务商转型。
短期业绩指引略低于市场预期。公司预计第四财季营收约348亿美元，低于分析师平均预期的350.3亿美元。尽管今年以来股价累计上涨约6%，但仍落后于标普500指数12%的涨幅。自2022年底以来，博通市值已膨胀超5倍至约1.8万亿美元，但投资者对AI资本开支回报率和定制芯片市场竞争的担忧持续存在。
竞争格局正在演变。Marvell近期获得谷歌定制芯片订单，引发市场对客户分散供应商的猜测。不过博通凭借同时覆盖定制芯片和网络设备的优势，仍能从AI数据中心扩张的多个环节获取收益。这种全产业链布局或将成为其应对行业变局的关键筹码。
