慧与科技（HPE.US）股价近日经历剧烈波动，周一单日跌幅近11%，收盘价定格在55.41美元，较前一交易日减少6.68美元。此次股价跳水源于Evercore ISI将其评级从“跑赢大盘”下调至“与大盘持平”，该机构认为，在股价经历大幅上涨后，慧与科技的风险回报比已趋于平衡。
就在此次下跌前一个交易日，慧与科技股价还曾大涨逾12%，近期走势呈现明显震荡特征。Evercore ISI在调整评级时指出，尽管维持65美元的目标价不变，但Juniper整合进展、利润率改善以及Helios相关需求等因素，可能成为未来推动评级转向积极的潜在动力。
财务数据显示，慧与科技在9月2日公布的第三财季业绩超出市场预期，非GAAP每股收益达1.11美元，营收122亿美元。管理层同步上调2027财年营收增长预期至13%-17%，并预计自由现金流将至少达到50亿美元。不过，财报电话会议上管理层也坦言，内存和晶圆产能的供应限制将持续存在，随着云与AI业务占比提升，毛利率可能向历史水平回落。
财报发布后的两周内，华尔街对慧与科技的评级调整呈现显著分化。近一个月内，至少13家投行更新了对该公司的目标价或评级，形成罕见的“两极拉伸”态势：美国银行将目标价推高至88美元创行业新高，富国银行则砍至54美元触及行业低点，两者差距达34美元，折射出市场对AI服务器需求与利润率压力的激烈辩论。
在支持上调评级的阵营中，Raymond James分析师Simon Leopold将目标价从74美元大幅上调至86美元并维持“买入”评级，认为AI服务器需求持续强劲，传统服务器与存储业务也在改善。美国银行分析师Wamsi Mohan更为激进，先在8月31日将目标价从80美元提至82美元，财报次日再推至88美元，强调AI驱动的增长与利润率扩张潜力。巴克莱分析师Tim Long将目标价从67美元上调至79美元，指出第三财季业绩超预期源于服务器需求、售价与利润率的同步提升。
花旗分析师Asiya Merchant将目标价从74美元提至76美元，特别强调AI推理与代理式AI工作负载推动公司标准化订单簿增长42%，预计现金流改善将促使公司从第四财季起加大股东回报。德意志银行、Truist、摩根大通、Argus等机构也纷纷上调或维持买入评级，目标价集中在68-70美元区间。摩根士丹利维持“超配”评级，目标价在67-69美元间小幅调整，该机构早在8月中旬就已将评级从“均配”上调。
谨慎阵营则采取“砍目标价、不降评级”的克制策略。富国银行分析师Aaron Rakers将目标价从67美元大幅下调至54美元并维持“与大盘持平”评级，成为全场最低目标价。Piper Sandler、瑞银、Susquehanna分别将目标价降至57美元、59美元、62美元，均维持“中性”或“持有”评级；KeyBanc重申持有评级。Evercore ISI本周一的评级下调成为压垮股价的最后一根稻草，直接引发单日近11%的跌幅。
谨慎派的核心逻辑在于，慧与科技股价年初至今已累计上涨约118%，风险回报比显著收窄。管理层在财报电话会上承认的供应约束与毛利率回落风险，进一步加剧了市场担忧。尽管AI业务放量属实，但放量未必等同于利润增长，成为谨慎派的主要论据。
综合TipRanks与MarketBeat数据，覆盖慧与科技的18家分析师中，12家给予“买入”评级、1家“强力买入”、5家“持有”，无一“卖出”，共识评级为“适度买入”，平均目标价69.44美元，较当前股价仍有约16%的上行空间。
