隔夜美股市场中，光互联板块遭遇显著回调，Coherent（COHR.US）股价下跌超过12%，Lumentum跌幅接近10%。然而，产业端资本支出并未显现放缓迹象，Anthropic与Rum Group签署了一项为期六年、规模达137亿美元的算力协议，同时ASML的2027年极紫外光刻机（EUV）产能已接近售罄，显示出算力需求持续旺盛。
光互联作为算力硬件领域中交易活跃度较高的细分方向，此次回调引发市场关注。尽管如此，头部厂商仍在积极推进新一代模型训练，Claude Opus 5.2、Gemini 4 Pro、GPT-6 Spark等模型近期均有灰度测试或发布传闻。光模块、PCB和芯片作为算力硬件的核心环节，其需求主要由数据中心扩容和速率升级驱动，在算力投入未出现明显收缩的背景下，中期订单和价格仍有望获得支撑。
算力协议的持续落地进一步印证了云厂商对资本支出的支撑。Anthropic过去一年已与谷歌、SpaceX（SPCX.US）等签署多项协议，算力采购规模不断扩大。云厂商和数据中心建设仍在推进，服务器、PCB、IDC和云服务全链条的景气度有望延续，但资本支出的持续性仍需结合后续订单落地情况进一步观察。
A股市场今日早盘表现分化，成长ETF易方达上涨0.99%，其覆盖的PCB和芯片方向逆势走强，而光器件方向则相对承压。这一分化与隔夜美股光互联领跌形成对照，显示资金在硬件内部出现结构性调整。具体来看，PCB和芯片方向个股表现亮眼，覆铜板和印制电路板个股领涨，芯片方向亦维持红盘。
在核心标的方面，生益科技（600183.SH）早盘上涨6.45%，报155.42元。作为覆铜板龙头，其产品广泛应用于AI服务器和高速通信领域，高阶覆铜板需求的增长或对其盈利形成支撑。沪电股份（002463.SZ）上涨3.38%，报129.95元，作为印制电路板核心供应商，受益于AI服务器和数据中心对高阶PCB的需求，早盘领涨。东山精密（002384.SZ）上涨0.63%，报186.28元，公司深耕PCB和FPC领域，是消费电子和通信设备的核心供应商，AI硬件对高阶PCB的需求或推动其产品结构升级。
芯片方向，寒武纪（688256.SH）上涨2.21%，报1063.03元，作为国内AI芯片代表企业，在国产算力自主化进程中占据核心地位，早盘走强。兆易创新（603986.SH）上涨0.81%，报359.76元，作为存储芯片和MCU龙头，受益于存储涨价周期和国产替代，早盘维持红盘。光器件方向，光迅科技（002281.SZ）下跌1.22%，报169.72元，尽管公司覆盖光模块和光器件全链条，数据中心需求扩张或构成支撑，但早盘表现相对承压。
投资工具方面，成长ETF易方达（159259）跟踪国证成长100指数，覆盖PCB、芯片和光器件等电子成长核心标的，与AI硬件链关联度较高，早盘报1.327元，上涨0.99%，可作为布局电子成长主线的宽基工具。云计算ETF易方达（516510）跟踪中证云计算指数（930851.CSI），覆盖服务器、光模块、IDC和云服务等算力全链条，早盘报1.602元，上涨0.25%，规模约26.2亿元。鉴于算力投入暂未明显放缓，光互联回调的持续性仍有待观察，且短期波动加大、中长期估值分位仍处高位，投资者或可考虑分批布局、控制仓位。
