一台设备能跑六个AI员工，白鸽在线（02672.HK）把风险判断拆给了不同模型

11 月 2 日，2026 年世界互联网大会领先科技奖在乌镇揭晓。AMD 的锐龙 AI Max+ 智能体主机处理器获奖，官方给出的能力描述里有一句：支持最高 160GB 显存，一台设备最多同时运行 6 个 AI 员工。智能体从回答一个问题，变成领一个任务。白鸽在线（02672.HK）做的，是任务背后那道风险判断。这块业务今年前三季度收入同比增长730.4%。

任务一多，要判断的事就跟着多。一笔业务进来，先要知道对面是谁，再看它过去怎么样，然后估这次可能损失多大、该不该放、放多大，最后还要准备出事之后怎么处置。这几件事性质不同，一个模型包不下来。

白鸽在线（02672.HK）的做法是拆开分派。鉴信做主体识别，睿析做信用评估，智瞳做损失识别，飞秒做风险定价，方舟做预警，乐荐给处置建议。六个 MaaS 模型各管一段，底座是青鸾垂直大模型，按调用量计费，在 80 类场景里跑。数据是原料，决策是产品，这六个模型就是生产线上六道工序。

拆开的好处是每一段能单独迭代。场景里的风险特征变了，只换对应那一段，整条链路不用重算。风险的变化很少是整体一起变的，通常先在某一段露出苗头。

分派的依据来自场景。同样是小额申请和大额申请，损失分布不同；同样是一个新客和一个老客，行为基线不同。

券商对这个结构给过一组数。大西部证券 10 月 28 日首予覆盖，预计 MaaS 收入 2026 到 2028 年从 1.4 亿元增至 21.5 亿元，占总收入比重从 6.8% 升到 40.4%，给出目标价 200 港元。一周内，外资券商 China Knowledge 跟进首覆，把 2029 年这块收入看到 41 亿元，毛利率看到 76%。两家算的角度不同，指向的是同一个变化：收入结构正在换。

这个结构能不能成立，取决于智能体之间能不能互相调用。11 月 3 日主论坛上，中国移动董事长陈忠岳说，随着模型越来越强、智能体越来越多，能否相互发现、相互通信、相互调用，决定了 AI 能否释放应有价值。同一台设备上跑六个智能体，难题不是算力够不够，是这一件活该派给谁。风控面对的是同一个问题：一个问题进来，先判断它属于哪一类，再决定调哪个模型。分派错了，后面的计算再准也没有用。用识别损失的模型去判断主体真假，它会给出一个看起来很精确的数字，但这个数字回答的不是这个问题。

这个分派本身也要有依据。80 类场景攒下来的不只是模型，还有每类场景里“什么情况下该走哪条路”的记录。智能体越多，缺的不是能办事的模型，是知道该派给谁的凭据。