AI算力的爆发式增长，把电力推到了算力租赁的台前。国新办数据显示，截至2026年6月底，我国智能算力规模达2185EFLOPS（FP16），同比增长177%；全国算力设施整体上架率达71.4%。算力的快速扩张直接催生巨额电力需求，数据中心作为算力承载核心，电力成本占其运营支出的比重已达56.7%，成为最大支出项，其占比约为折旧支出（25.6%）的两倍以上。这意味着，算力租赁能否跑通，很大程度上取决于能否拿到稳定且便宜的电力。
政策端随之形成约束。一是“算电协同”新基建主线日趋明确，要求算力“跟着电走”，西部风光富集区（乌兰察布、庆阳、宁夏等）的算力资产迎来价值重估。二是绿电比例要求：国家明确到2025年底，国家枢纽节点新建数据中心绿电占比须超过80%，2025年进一步要求在这一基础上持续提升；绿电直连、绿证交易等机制相继落地，为数据中心突破能耗约束提供了路径。三是租赁模式升级：东数西算明确推动机柜租赁、包年包月等长租模式向随接随用、按需付费的短租模式转变，并要求节点内算力项目国产芯片使用率≥50%才可享受补贴；倒逼算力中心寻求进一步提高资源整体利用率、降低运营成本门槛。
多重约束叠加，使“绿电”从成本项变成了准入项——这构成了本文观察算力租赁上市公司的起点。
二、晶科科技：由绿电资产向算力服务的价值链延伸
晶科科技是A股“民营光伏电站第一股”，近年来围绕“光储算”构建一体化业务布局，稳步推进由新能源发电运营商向绿色算力与综合能源服务商的战略转型，将发挥其光储算协同优势，构筑AIDC成本壁垒，并借助成熟的资产运营经验和资本优势，将智算业务打造为全新增长曲线。
从发电商到算力服务商：一条已经分层落子的转型路径
战略层：在2026年半年报中，公司就已明确“依托自身绿电资源与成本优势积极布局切入绿色算力赛道”；三季报进一步显示，公司正全力推进算电协同战略转型各项工作，在业务主体、组织架构、项目储备及业务订单方面均取得阶段性进展。按其规划分层，算电协同属于战略层面，算力租赁则是绿色算力业务的变现路径。
业务层：2026年10月16日，公司宣布战略收购网银互联，后者是一家拥有超过20年IDC运营及交付经验的民营IDC服务商，交割完成后将成为公司控股子公司。10月20日，公司公告正式成立AI Infra事业部，统筹智算业务开发、运维、研发与商业化销售，打造算电一体化协同的智算基础设施底座，构建涵盖算力租赁、Token服务、全栈智算平台的多元化商业化产品矩阵，同步推进国内AIDC落地与海外智算节点布局，搭建海内外算力协同运营体系。
公司2026年10月投资者关系活动记录表中显示，已相继与宁夏中卫、内蒙古和林格尔和乌兰察布等地政府就算力中心项目投资建设达成合作意向，相关项目正在推进过程中；此外，拟购买马来西亚113.40英亩工业用地租赁产权，作为海外算力项目储备载体，相关工作正在推进中。
绿电与储能：算力运营背后的能源底盘
公司坚定推进“光储算”一体化业务格局，持续深耕新能源发电领域，前三季度完成光伏发电约49.49亿千瓦时；积极拓展储能业务，目前持有独立储能项目规模约657MWh，项目签约备案规模超过30GWh。今年9月，由公司投建的宁夏晶航石嘴山惠农区200MW/800MWh独立储能项目顺利并网。
持续完善生态圈卡位：合作网络补齐运营与获客
公司于2026年7月WAIC期间与商汤科技完成两轮签约，双方合作由算电协同生态迈向智算产业全链条协同；于10月10日签约新华三集团，聚焦先进算力基建与算力服务、国产算力项目实施、海外智算市场。公司还是中国计算机行业协会算电协同工作委员会首批成员，将依托工委会国家级产业平台联动上下游产业链。
同时，网银互联具备IDC设计—建设—管理—销售—运维—增值服务全链条能力，在杭州及周边拥有3座自建数据中心，已服务2000余家客户，长三角算力枢纽区位优势明显，电力与机柜资源稀缺。网银互联成熟体系，协同晶科科技新成立的AI Infra事业部，可带来现成的算力租赁客户渠道和交付业绩。
已被验证的供能能力：头部客户的AIDC绿电实践
公司已为阿里巴巴、腾讯等头部互联网企业打造多个数据中心绿色能源解决方案，包括阿里巴巴江苏云计算数据中心1.2MW分布式光伏项目、腾讯天津高新云数据中心10.54MW微电网项目，以及腾讯怀来东园云数据中心风光储微电网——国内首个采用“风光储+负荷”智能管理模式的数据中心微电网，年发电量达1400万度、年均减排CO₂约0.8万吨。
三、两类玩家的分野
算力侧出身、订单更直接的一类：
利通电子与腾讯签订50亿元长单并处于满租状态，可调度算力资源规模超38000P，2026年上半年算力相关服务收入占比达60.63%；协创数据聚焦“算—联—存”三位一体，2026年上半年营业收入60.85亿元、同比增长192.9%；润泽科技运营京津冀地区最大智算中心集群、拥有3万P以上算力规模。
电力侧出身、找算力出口的一类：协鑫能科布局“绿电+算力+虚拟电厂+储能”模式，投运液冷智算中心；金开新能新能源装机规模较大、绿电成本具备优势，并参与乌兰察布数据中心项目建设；南网能源作为南方电网旗下综合能源平台，打造“电碳算”协同应用方案。
结语
算力租赁的竞争要素，正从“有多少算力资源”向“电从哪里来、能力怎么补”延伸：一端是算力资源与订单的执行节奏，另一端是绿色电力保障能力与产业协同网络的搭建速度。以“绿电—绿色算力”一体化为路径、并持续补强智算与IDC合作的玩家晶科科技，其项目推进进展与业务兑现节奏值得持续跟踪。
*以上仅供信息交流，不构成任何实质性投资建议。
