【ITBEAR】英伟达高增长神话降温，市场担忧情绪抬头
近期，英伟达公布的最新财报显示，这家芯片巨头的高增长态势正在逐渐放缓，引发了市场的广泛关注。在过去的一年里，英伟达凭借芯片需求的激增，营收实现了惊人的增长。然而，最新的财报数据却显示，英伟达连续六个季度的“三位数”增长已经成为过去，增速明显放缓。
英伟达在2025财年第三季度的销售收入创下新高，达到351亿美元，环比增长17%，同比增长94%。然而，这是自2024财年第一财季以来，英伟达首次季度同比增速未实现翻倍，同时环比增速也有所下降。英伟达预计，下一季度的营收将进一步放缓，同比增长约70%，远低于去年同期的265%增长率。
英伟达的数据中心业务仍然是其营收的最大贡献者，涵盖GPU芯片、AI服务器等软硬件产品。三季度，数据中心业务收入录得308亿美元，同比增长112%，但增速较上一季度的154%有所放缓。英伟达的执行副总裁兼首席财务官在电话会上指出，微软、亚马逊等大型云服务提供商占据了近一半的数据中心销售额，比重高于二季度的45%。
财报发布后，英伟达的股价在盘后交易中一度下跌约5%，后收窄多数跌幅。面对市场的担忧，英伟达CEO黄仁勋携一众高管出席了电话财报会议，试图安抚投资者。黄仁勋表示，有两大趋势正在推动英伟达芯片在全球的普及：计算领域向GPU支持的机器学习转变，以及AI领域的全新产业发展。
对于市场最关心的Blackwell架构芯片，黄仁勋表示，设计瑕疵问题已经彻底解决，现已全面投产，并且预计需求量将连续几个季度远远超出预期。然而，这款备受期待的高性能芯片产品正在损害英伟达的盈利能力。英伟达预计，在Blackwell生产初期，总体毛利率将下降至70%出头，但随着产能爬坡，毛利率预计将回升至70%中段水平。
尽管英伟达面临一些挑战，但业内人士对其未来的发展仍然充满信心。投资管理公司Roundhill Investments的CEO表示，即使Blackwell芯片近日被曝设计瑕疵，也不会对英伟达的长期发展轨迹产生重大影响。他认为，AI和数据中心市场对英伟达GPU的需求依然强劲，英伟达可以成为任何以科技为重点的投资组合的核心持股。
