近期，汽车圈内一则关于蔚来汽车与比亚迪的收购传闻引起了广泛关注。11月22日，比亚迪集团品牌及公关处总经理李云飞正式否认了比亚迪要收购蔚来的消息，蔚来法务部更是直接采取了报警措施。
蔚来助理副总裁马麟对此传闻进行了回应，表示蔚来近况良好，三季度现金流转正，10月毛利进一步提升，并预计12月乐道品牌销量将破万。他强调，蔚来目前经营状况稳定，不可能被收购。
然而，就在蔚来发布三季度财报后，其业绩表现却让人难以树立信心。财报显示，蔚来三季度交付新车6.19万辆，同比增长11.6%，收入总额达到186.74亿元，但同比下降2.1%。尽管毛利率较去年同期有所增加，达到10.7%，但归属于蔚来普通股股东的净亏损却高达51.42亿元，同比和环比均有所增加。
值得注意的是，蔚来今年三季度新车交付量虽有所增加，但汽车销售额却同比下降4.1%，减少了7.11亿元。蔚来解释称，这是由于产品组合变动导致平均售价下降所致。同时，为了应对市场竞争，蔚来品牌的现车折扣力度也明显加大。
蔚来面临的更严重问题是巨额亏损的持续。今年前三季度，蔚来累计归母净亏损已达155.26亿元，资产负债率高达84.55%，远超汽车行业60%的相对健康区间。与此相比，理想汽车和小鹏汽车的资产负债率分别为56.7%和58.1%，零跑汽车上半年的资产负债率也仅为60.34%。
蔚来高企的研发成本和换电网络的高额运营成本是其资产负债率偏高的重要原因之一。财报显示，蔚来三季度研发费用达到33.19亿元，同比和环比均有所增加。过去10年，蔚来研发投入超过500亿元，换电网络规模也不断扩大。
尽管面临诸多挑战，蔚来董事长李斌在业绩电话会上仍表示对蔚来中长期规划充满信心。他预计，包括蔚来、乐道品牌和即将发布的萤火虫品牌在内，整个蔚来将进入一个新的产品周期，对明年实现100%销量增长有信心。未来两年，蔚来品牌将把所有产品切换至新一代平台，乐道品牌也将在明年推出两款家用SUV。
李斌希望乐道品牌能从造车新势力销冠手中分一杯羹，更期待萤火虫品牌能在高端小车市场大展拳脚，并借此加快蔚来在欧洲乃至全球市场布局。然而，蔚来目前仍难以摆脱依靠融资“续命”的现状。继去年获得阿布扎比主权基金投资后，今年蔚来又分别收到了中国“战略投资者”的投资。
李斌深知亏损持续下去的后果，他表示，虽然短期内研发投入和销售服务方面会有压力，但蔚来对于亏损持续收窄有信心，并将2026年全面盈利作为经营目标。然而，结合目前市场环境来看，蔚来能否在2026年实现盈利仍充满不确定性。
