近期，尽管资产支持证券（ABS）市场面临存量连续三年缩减的挑战，其发行与交易活动却呈现出显著的回暖趋势。
据统计，2024年12月，ABS市场发行量达到了2300多亿元的新高度，成为全年单月发行的峰值。从全年数据来看，ABS市场共计发行超过2万亿元，同比增幅达到8.7%。其中，消费金融类ABS成为了推动市场增长的主要动力，全年发行量高达2205亿元，同比增长了惊人的92%。这一增长背后，离不开政策的积极信号和监管环境的改善。
Wind数据显示，2024年12月ABS市场不仅发行数量增多，发行金额也大幅提升，共发行了271单资产证券化项目，合计融资2310.53亿元。与11月相比，发行单数和融资额分别增长了29.67%和12.02%。这一趋势表明，ABS市场的供给正在持续修复，与市场预期相符。
值得注意的是，尽管ABS存量市场连续第三年萎缩，但收缩幅度已经明显收窄。2024年全年，ABS市场实现了2.04万亿元的发行金额，同比增长8.7%。同时，净融资额虽然仍为负数，但相比2023年的-8375.89亿元，已经有了显著改善。
消费金融ABS的快速增长，得益于政策的推动和市场的回暖。2024年3月，国家金融监督管理总局发布的《消费金融公司管理办法》将“资产证券化业务”纳入专项业务，为消费金融ABS的发展提供了有力支持。随着促消费、稳增长政策的实施，以及居民消费意愿的回暖，消费金融业务有望继续增长，从而带动消费金融ABS的发行。
在二级市场方面，ABS的成交也愈发活跃。2024年下半年，得益于供给的旺盛，ABS的成交量显著提升。尽管12月ABS成交热度有所下降，但仍维持在较高水平。据统计，12月ABS二级市场成交量为1452亿元，环比缩减7%。换手率也略有下滑，但仍为年内次高水平。
与此同时，ABS的收益率整体下行，但信用利差却被动走阔。各等级、各期限的ABS收益率均下行20bp以上，而信用利差则全面被动走阔，尤其是短端走阔幅度均在10bp以上。这一趋势表明，ABS市场的流动性相对较弱，存在流动性补偿。
尽管如此，市场分析师仍认为，在无风险利率仍在下行通道中的背景下，可以择机配置部分发行利差较高的企业ABS。同时，消费金融ABS由于其久期短、债项评级高、收益率优势显著等特点，对于短久期配置具有较高的性价比。因此，适当向ABS流动性要收益，挖掘其结构溢价，或将成为未来市场的一种趋势。
