近期，汽车行业正深入进行2024年度的各项评估与回顾，而车企负债情况成为热议焦点，各方观点纷呈。
全球范围内，主流车企普遍承载着高额的总负债。企业的营收与负债往往成正比，规模越大的车企，其总负债也相应越高。以2023年为例，大众集团和丰田汽车这两家行业巨头，其负债总和接近6万亿元人民币。大众集团营收达到2.5万亿元，总负债为3.2万亿元，高出营收28%；丰田汽车营收2.1万亿元，总负债则为2.6万亿元，高出营收24%。
相比之下，国内车企的负债情况显得相对温和。上汽集团2023年营收为7447亿元，总负债6637亿元；比亚迪营收6023亿元，总负债5291亿元；吉利控股营收4981亿元，总负债4517亿元。这些数据表明，尽管国内车企同样面临负债压力，但整体规模上较国际巨头有所减轻。
深入分析负债结构，企业负债可分为有息负债和无息负债。有息负债因需承担财务费用，其占比成为衡量企业负债结构健康程度的重要指标。通常，有息负债占比越低，企业负债结构越健康。从2023年的数据来看，海外车企倾向于更高的有息负债，如丰田、福特、通用汽车的有息负债占比分别为67%、65%、59%，规模巨大。而国内车企如赛力斯、比亚迪的有息负债占比分别为5%、6%，吉利控股虽然达到24%，但仍远低于多数海外车企。
无息负债方面，应付账款是其主要组成部分。但需注意，仅凭应付账款金额无法准确反映企业对供应商的欠款规模，因为随着企业规模的扩大，其营业收入和采购合作量也会相应增加。数据显示，上汽集团和比亚迪的应付账款占营收比例相对较低，分别为36%和33%，而赛力斯、东风集团股份、长安汽车、长城汽车的这一比例则分别为84%、57%、50%、40%。
透过财务数据，可以发现中国汽车产业发展势头强劲，国内车企的负债情况并未如网络传言般严峻，反而是海外车企的负债水平超乎预期。这背后，既有汽车行业作为重资产行业的固有特征，也有新能源汽车时代技术投入和市场扩张的推动。
新能源汽车时代，车企为了抢占市场先机，纷纷加大在电池技术、自动驾驶、智能座舱等领域的研发投入。特斯拉2024年全年研发投入达到329亿元人民币，比亚迪在同年前三季度的研发投入也高达333亿元，位居A股上市公司前列。这些投入虽然增加了企业的负债，但也为企业建立了技术壁垒和先发优势。
车企的负债还与产能扩张、产业链整合等因素密切相关。为了应对市场需求增长，车企需要新建工厂、扩充产线或进行全球化布局。同时，通过并购、入股上下游企业，车企能够整合产业链资源，增强供应链的稳定性与抗风险能力。这些战略性投资虽然短期内增加了负债，但长期来看有助于企业降低成本、提升竞争力。
以比亚迪为例，其在国内主营乘用车业务的上市车企中市值独占鳌头，连续五年稳居榜首。比亚迪在技术创新方面持续深耕，不断推出领先技术，并将其转化为产品竞争力。2024年，比亚迪累计销量达到427万余辆，同比增长41.26%；海外销量同比增长71.9%；净利润同比增长129.5%。这些数据充分展示了比亚迪的稳健经营能力和强劲增长潜力。
因此，在评估车企健康状况时，不能仅局限于负债率这一单一维度，而应综合考虑企业所处的成长阶段、市场占有率、技术创新力等多维度指标。对于像新能源汽车这样的朝阳行业来说，投入往往代表着高机遇，为未来的丰厚回报奠定基础。市场应客观、全面地看待车企的财务表现，保持理性投资思维，共同促进汽车产业的健康、可持续发展。
