苏州利来工业智造股份有限公司（简称“利来智造”）在冲刺IPO的道路上遭遇了挫折，近日深交所宣布终止了其上市申请。这一消息标志着利来智造未能成功跨越上市的门槛。
自2004年成立以来，利来智造在汽车和家电零部件领域逐步建立了自己的地位。根据公司公开数据，从2021年至2023年，公司的营业收入实现了稳步增长，分别达到30.70亿元、37.81亿元和44.86亿元，年均复合增长率高达20.88%。净利润方面，扣除非经常性损益后，分别为0.71亿元、1.12亿元和1.46亿元，年均复合增长率更是达到了39.88%。公司拥有强大的生产能力，主要产品产量超过30万吨，配备了30余条剪切生产线和40余条冲压生产线，员工总数超过1500人。
利来智造专注于汽车和家电零部件的研发、生产和销售，产品线涵盖了汽车及家电用铝材、钢材剪切件，以及车身部件、底盘件、座椅骨架和电视机背板等冲压件。作为行业内少数几家同时拥有材料剪切、模具制造、冲压、焊接、装配、表面处理等一体化工艺的企业之一，利来智造在工艺和技术方面具有一定的优势。
近年来，利来智造的业务重心逐渐向汽车零部件产品倾斜。数据显示，汽车零部件销售收入占公司主营业务收入的比重从2021年的51%增加到了2023年的77%，而家电产品销售收入则从40%下降至20%。特别是汽车车身用铝制剪切件，已成为公司的核心产品，占公司总收入的60%。这些剪切件被广泛应用于汽车的车门、引擎盖、后备箱盖等外部车身覆盖件，以及车顶、车架部件和防撞梁等关键部位。在豪华车型和新能源汽车领域，利来智造的产品也获得了广泛应用，如奥迪A8、特斯拉Model S等。
在汽车车身用铝制剪切件市场，利来智造取得了一定的市场份额。2023年，公司该类产品销量约为6.31万吨，国内市场占有率达到了15.05%。公司还成功开拓了包括T公司、蔚来在内的新能源汽车客户，进一步巩固了其在汽车零部件市场的地位。2023年，利来智造在蔚来汽车的同类剪切件采购份额中占比20%-40%，成为蔚来汽车2024年上半年的第二大客户，销售金额约为1.15亿元，占比达5.71%。目前，公司已与国内外多家知名汽车、家电品牌以及全球前50大零部件厂商建立了稳定的合作关系。
然而，尽管利来智造在业务上取得了一定的成就，但其IPO上市之路却并非一帆风顺。首先，公司业绩增长的可持续性受到了质疑。虽然2021至2023年公司业绩增长显著，但2024年上半年净利润仅为0.48亿元，与2023年全年净利润1.51亿元相比，出现了大幅下降的趋势。这一业绩表现可能无法满足主板上市标准中“最近一年净利润不低于1亿元”的要求。其次，公司在研发投入方面的不足也引起了关注。作为一家工业智造企业，利来智造在三年半内的研发费用合计仅为1.25亿元，占累计营业收入的比例仅为0.94%。如此低的研发投入占比，与公司所宣称的“工业智造”形象并不相符。公司产品毛利率仅为10%左右，也进一步凸显了公司在研发和创新方面的不足。
最后，行业风险也是利来智造IPO失败不可忽视的因素之一。随着新能源汽车市场的竞争加剧，新能源汽车补贴退坡、原材料价格波动等因素都可能对公司的汽车零部件业务产生不利影响。特别是在2024年，新能源汽车降价幅度显著，整车企业为了降低成本，不断向零部件供应商施压，要求降低零部件价格。这使得零部件企业的利润空间被进一步压缩，虽然利来智造拥有优质的客户资源，但业务结构单一的风险依然存在。
