在电动两轮车行业的风云变幻中，雅迪控股（01585.HK）曾以其迅猛的扩张策略和亲民的价格定位，稳坐行业头把交椅。然而，时至今日，这位昔日的领军者却面临着前所未有的挑战。
根据雅迪控股最新发布的财报显示，2024年度公司实现营业收入282.36亿元，与前一年度相比下滑了18.77%；归母净利润更是大幅缩水至12.7亿元，同比减少了51.8%，这是五年来雅迪首次出现净利润下滑。
业绩的下滑并非突如其来。早在2024年中期财报中，雅迪的营收和净利润便已出现双降。公司解释称，这主要是由于电动两轮车销量受分销商清存货周期影响而下降，以及为响应国家标准调整所采取的加快售清现存型号存货的销售及市场推广策略，导致部分产品销售价格下降。
事实上，电动自行车行业近年来政策频出，从地方到国家层面，各种管理措施和标准条件不断更新。《电动自行车安全技术规范》于2024年底发布，并将于2025年9月1日正式实施。考虑到产品设计和生产周期，以及新旧标准的过渡，雅迪等电动自行车企业必须在2025年底前尽快消化按旧标准生产的库存车辆，这无疑给其库存管理带来了巨大压力。
除了政策因素外，雅迪在高端化转型方面也遭遇了挫折。早年，雅迪凭借庞大的销售网络和价格优势，在中低端市场迅速崛起。然而，随着行业红利的消退和消费者需求的升级，雅迪开始尝试高端化转型，推出了VFLY等高端子品牌和冠能系列等高端车型。然而，根据市场数据显示，在7000元以上的两轮电动车市场中，雅迪的市场份额远低于九号和小牛等竞争对手。
更为雪上加霜的是，雅迪在产品质量方面也频遭投诉。电池故障、售后拖延等问题频发，严重冲击了雅迪的品牌口碑，也阻碍了其高端化进程。面对内外交困的局面，雅迪将目光投向了海外市场。
东南亚地区因其地形复杂、居民收入水平较低以及城市基础设施相对落后等因素，两轮车成为当地最实用的交通工具。近年来，随着环保意识的提升和政策的推动，东南亚国家纷纷出台相关政策限制传统燃油摩托车的使用，电动两轮车成为替代选项。雅迪早在2007年便开始布局海外市场，并在越南和印尼等地投建了生产基地。目前，雅迪的分销网络已扩展至全球90多个国家，东南亚是其出海的主阵地。
尽管出海动作频频，但雅迪控股的海外市场尚未成为其业绩增长的主要动力。目前，雅迪超过90%的综合收入和经营利润仍来自国内市场。雅迪在出海过程中还面临着多重困难。欧美市场对国内品牌存在准入壁垒，而东南亚市场则容易被更熟悉当地市场的本土品牌所取代。同时，随着更多品牌进入海外市场，雅迪将面临更加激烈的市场竞争。
雅迪控股在电动两轮车行业的辉煌岁月似乎已成过往。面对业绩下滑、高端化转型受阻、产品质量问题频发以及海外市场开拓困难等多重挑战，雅迪想要重拾辉煌，无疑需要经历一场漫长而艰巨的攻坚战。
