近日，国内新能源汽车市场再传佳音，赛力斯（股票代码：601127）公布了其2024年度财务报告，数据显示该公司实现了历史性的盈利转折。
报告指出，赛力斯在2024年内共售出新能源汽车42.69万辆，同比激增182.84%，毛利率也攀升至26.21%。总营收达到惊人的1451.76亿元，同比增长305.04%；净利润更是从2023年的亏损24.5亿元转变为盈利59.46亿元，成功实现扭亏为盈。这一系列成绩，不仅标志着赛力斯首次步入盈利轨道，也使其跻身全球盈利的新能源车企之列，与特斯拉、比亚迪、理想并肩。
在具体车型方面，问界M7成为销量冠军，全年销售19.33万辆，问界M9和M5分别以15.61万辆和3.65万辆紧随其后。问界系列车型的热销，无疑是推动赛力斯业绩飙升的关键因素。
赛力斯的这份成绩单，无疑在市场上引发了广泛关注和乐观预期。多家证券机构预测，赛力斯有望在2025年继续高歌猛进，净利润或突破100亿元大关，新能源汽车销量也将达到60至70万辆，净利润区间预计为99至150亿元。受此影响，赛力斯的市值已突破2000亿元大关，估值区间更是飙升至2300亿至4000亿元。
然而，赛力斯的高增长预期并非没有争议。分析师胡阳指出，自2024年底以来，资本市场普遍认为赛力斯的股价已接近峰值。赛力斯的估值逻辑主要基于其与华为的深度合作，华为的技术支持和渠道资源为赛力斯提供了强大的助力。问界系列车型的热销，正是这一合作模式的直接体现。
但值得注意的是，赛力斯的独家优势似乎正在逐渐稀释。从问界三大车型的月销量走势来看，下滑趋势已初现端倪。以问界M7为例，该车型在2024年9月达到销量巅峰后，便开始逐月下滑。问界M9和M5也分别自2024年11月和7月起出现销量下滑。
过去，华为将赛力斯视为“亲儿子”，倾注了大量优质资源。华为的ICT技术赋能，使问界车型的智能化体验在行业内遥遥领先，品牌溢价能力也超越了多数传统车企。然而，随着华为在智能汽车领域的布局逐步扩大，赛力斯在华为版图中的地位也开始受到冲击。据经销商反馈，华为内部已开始对四个“界”品牌的权重进行调整，赛力斯不再享有过去的优待。
华为对门店的管控也在加强。华为对销量不佳且人员冗余的门店进行了试点调整，从“代理制”逐步过渡到“托管制”，以降低经销商的运营压力。然而，从实际效果来看，这一调整并未显著减轻经销商的负担。许多经销商表示，华为对带车门店的面积要求大幅提升，带来了巨大的成本压力。
面对这一系列挑战，赛力斯并未坐以待毙。自2024年8月起，赛力斯与华为签署了投资引望协议，向深圳引望智能技术有限公司注入115亿元资金，持股比例锁定在10%。这一举措被视为赛力斯与华为合作进入“2.0时代”的标志。随后，赛力斯宣布了赴港上市的计划，并拟为其控股子公司赛力斯汽车增资扩股，引入战略投资者。这一系列动作表明，赛力斯正在积极寻找新的增长点，以应对未来的市场挑战。
在产品研发方面，赛力斯也继续加大投入。2024年，赛力斯的研发投入高达70.53亿元，同比增长58.9%；研发人员数量也增长至6201人，同比增长25.15%。赛力斯还推出了“官方置换+官翻二手车”闭环模式，以加速老车主换购新车，并回收车辆进行原厂翻新后再次出售。这一举措不仅有助于提升品牌忠诚度，还能有效降低新车销售成本。
在产品线上，赛力斯也在不断丰富和完善。2025年3月，赛力斯推出了M5（问界新M5 Ultra）和M9（问界M9 2025款）两款改款车，以及全新车型问界M8。问界M8定位为中大型SUV，旨在填补问界M7和M9之间的市场空白。目前，问界M8在预售阶段已取得超过7万的订单量，但能否真正扛起销量重担，还需市场进一步验证。
