近期，市场传言宁德时代与蔚来之间的合作或将迈入新阶段，宁德时代有意收购蔚来旗下的能源业务子公司——蔚来能源的控股权。尽管双方均对此消息持谨慎态度，宁德时代的官方回应称“目前没有更多信息”，而蔚来董事长李斌也在车主群中简短回应“不信谣，不传谣”，但资本市场已迅速对此作出反应。消息曝光后，蔚来的股价一度飙升超过6%，宁德时代的股价也出现了小幅上扬。
若此次收购得以成行，将标志着新能源汽车能源补给领域两大巨头的深度融合，甚至可能重塑整个行业的格局。蔚来作为换电模式的坚定推行者，已在中国建立了超过3000座换电站，覆盖700多个城市，累计完成换电服务超过7000万次，成为全球最大的换电网络运营商。然而，这一庞大网络背后是巨大的资金投入，换电站的建设成本高昂，即便是技术迭代后，单座成本仍维持在150万至200万元之间。
作为全球动力电池的领军企业，宁德时代近年来也在加速布局换电领域。2024年，宁德时代推出了“巧克力换电方案”，并计划在2025年底前建成1000座换电站，中期目标更是达到2万座，最终目标是3至4万座。其与中石化合作建设的1万座换电站项目，更是展现了其“替代三分之一加油站”的雄心壮志。
双方的合作早在今年3月就已显露端倪。当时，宁德时代与蔚来签署了合作协议，明确了“双网并行”的模式，蔚来旗下的萤火虫品牌将接入宁德时代的换电标准，而宁德时代则承诺支持蔚来换电网络的扩展。这一合作不仅涉及技术标准的统一，更在资本层面进行了深度绑定。宁德时代将投资25亿元用于换电网络的共建，为蔚来提供了急需的资金支持。
然而，对于蔚来是否会真的“卖掉”换电业务，市场仍存在诸多猜测。尽管李斌的回应显得坚定，但蔚来换电业务的长期盈利困境却是不争的事实。2024年财报显示，蔚来净亏损达207亿元，其中换电业务是主要亏损源之一。面对巨大的财务压力，以及2025年第四季度盈利的紧迫目标，蔚来管理层不得不做出战略取舍。
出售换电业务控股权，对蔚来而言，既能一次性剥离数十亿元的负债，又能通过保留部分股权继续享受换电网络带来的红利。同时，蔚来还能将更多资源集中于产品研发和市场扩张，尤其是其子品牌乐道（ONVO）的运营。乐道品牌承担走量任务，但表现乏力，2025年第一季度销量远未达到预期。剥离换电业务后，蔚来可以更加专注于提升产品竞争力。
对于宁德时代而言，收购蔚来能源将意味着直接获取3000座优质换电站的点位和运营数据，这些站点多位于一二线城市核心区域，日均服务次数高，年收入潜力巨大。更重要的是，蔚来积累的7000万次换电数据，将为宁德时代的电池全生命周期管理提供关键支撑。通过服务费、电池租赁、旧电池回收等环节，宁德时代可以构建多元收入模型，为公司的持续增长注入新动力。整合蔚来能源还将有助于宁德时代推动换电标准的统一，加速跨品牌电池兼容，甚至主导行业标准的制定。
