光伏巨头东方日升近日发布了其2024年度财务报告，数据显示公司业绩遭遇滑铁卢，全年实现营收202.39亿元，同比大幅下跌42.71%；归属于母公司股东的净利润为负，达到-34.36亿元，同比降幅更是惊人，达到352.03%，这份成绩单创下了公司自上市以来的最差纪录。
探究业绩暴跌的原因，光伏市场供需失衡成为罪魁祸首。2024年，光伏产业链各环节产品价格普遍下滑，市场阶段性供需错配问题凸显。在此背景下，东方日升不仅面临PERC电池和组件生产线大额减值损失，还遭遇了N型电池片及组件募投项目的再度延期，这一系列事件凸显了公司在技术迭代进程中的困境。
更为严峻的是，国际环境的不确定性也为东方日升的发展蒙上了一层阴影。美国近期对东南亚光伏产品实施了严苛的关税政策，这对依赖东南亚生产基地辐射美国市场的东方日升而言，无疑是雪上加霜。作为布局马来西亚、越南等地，旨在满足美国市场需求的企业，东方日升恐怕难以在这场关税风暴中独善其身。
尽管东方日升在海外市场取得了一定的成绩，组件产品全年销售量达到18.07GW，其中海外组件销售量占比达到近四成，尤其是N型异质结产品出货量同比增幅超过100%，创历史新高。然而，该产品全年出货占比较低，技术优势和市场效益尚未充分显现。根据行业机构InfoLink的数据，东方日升在2024年全球组件出货排名中已跌出前十，与横店东磁并列全球第十一，较2023年的全球第八名有所下滑。
价格内卷和产能过剩也是导致东方日升业绩下滑的重要原因。2024年，组件产品在招投标过程中频频报出低价，盈利空间被严重压缩，甚至陷入亏损境地。据第三方咨询机构数据，PERC、TOPCon、HJT组件价格在2024年均下降了约30%。受此影响，太阳能电池及组件的毛利率去年仅为2.89%，同比下滑了10.69个百分点，成为拖累公司整体毛利率水平的关键因素。
面对行业周期性波动和技术快速迭代的双重挑战，东方日升也未能幸免于光伏行业的产能过剩问题。财报显示，公司去年计提存货跌价损失和固定资产减值损失共计24.39亿元，同时计提应收款项信用风险损失2.15亿元。为了顺应行业发展趋势，积极应对技术迭代的市场风险，东方日升对存在减值迹象的PERC电池和组件生产线计提了相应的固定资产减值损失。
然而，东方日升在HJT技术领域的突围之路似乎并不平坦。尽管公司是最早切入HJT电池技术赛道的光伏企业之一，并已形成超过6GW异质结技术电池产能以及超过10GW的配套高效太阳能组件产能，但HJT电池片与高效太阳能组件项目的达产日期却一再延期。今年3月31日，东方日升再次宣布将相关项目的达产日期延期至2026年12月31日，这无疑折射出公司在HJT技术领域的困境。
在全球化布局方面，东方日升通过设立马来西亚和越南生产基地，旨在辐射全球市场需求，以最小化国际贸易摩擦对行业带来的不利影响。然而，随着美国对东南亚光伏产品实施严苛的关税政策，东方日升的出海之路变得愈发艰难。美国不仅强化了对海外进口的限制，还针对中国301特殊关税以及东南亚四国的反倾销税和反补贴税进行调查和裁定。这些政策无疑将对中国光伏企业集体出海寻求增量的战略构成严峻挑战。
