近期，中国汽车制造业的财务状况引发了广泛关注，这一波讨论起源于长城汽车董事长魏建军的一番言论。魏建军警告称，汽车行业内已经出现了类似房地产巨头恒大的高风险企业，只不过尚未爆发。此言一出，立即将汽车制造商的财务健康推到了公众视野的中心，促使市场开始深入审视行业的高负债风险。
魏建军在采访中表达了对行业内部分企业的深切忧虑，这些企业似乎被资本过度牵引，过于追求短期的市值增长，而忽视了企业的长期盈利能力和健康发展。他特别指出，电动汽车领域隐藏着巨大的潜在风险，强调汽车产业应当回归到以利润为导向的稳健发展轨道上。魏建军还表示，长城汽车愿意出资支持对各大汽车制造厂商进行全面审计，共同维护中国汽车产业的整体安全。
根据对2024年中国上市乘用车企业负债率的详细分析，尽管行业整体负债水平略有下降，但结构性隐忧依然显著。Wind汽车行业指数显示，2024年汽车行业的资产负债率为66.32%，相比2023年的66.94%下降了0.62个百分点。虽然这一负债率在30个Wind二级行业中排名居中，但远高于轻资产行业，如通信设备行业的52.63%。
在行业平均负债率的背后，乘用车企业间的负债结构差异巨大。约20%的企业深陷高负债泥潭，负债率超过70%，形成了明显的两极分化现象。一些造车新势力为了抢占市场先机，在充换电基础设施和技术研发上持续投入巨额资金，导致负债飙升。例如，蔚来汽车的负债率达到了87.45%。另一方面，部分传统车企因销量下滑和经营不善，负债被动上升，如北汽蓝谷的负债率已超过75%。这些高负债企业的利息保障倍数普遍较低，偿债压力巨大。
相比之下，中等杠杆区间的企业占据了行业内的较大比例，约为46%。这些企业的资产负债率介于50%至70%之间，面临着产能扩张和技术研发投入的双重资金压力。长城汽车和长安汽车便是这一区间的代表，其2024年的资产负债率分别为63.64%和62.01%。通过持续优化，长城汽车的负债率至2025年一季度已降至61.11%。
约34%的企业展现出更为稳健的财务姿态，其负债率低于50%。这些企业主要集中于经营历史悠久、现金流稳定的传统合资品牌及部分国有车企。广汽集团便是其中的佼佼者，其2024年度的资产负债率为47.6%，体现了其稳健的经营策略。
深入探究高负债企业，可以发现行业快速发展与转型时期的复杂挑战。赛力斯在新能源市场取得了显著增长，但其资产负债率也随之攀升至87.38%。其高速增长的背后是对营运资金的巨大需求，以及对华为的高度依赖，这加剧了其运营的不确定性。同样，奇瑞汽车和比亚迪也面临着高负债的困扰，其负债率分别达到了88.64%和74.64%。尽管比亚迪在2025年一季度有所改善，但仍处于较高水平。
传统车企的转型之路也因高负债而倍加艰难。众泰汽车便是一个典型的例子，其资产负债率已攀升至93.33%，与其激进扩张、产品竞争力下滑、研发投入骤降等问题密切相关。众泰汽车的湖州基地产能利用率曾一度不足30%，燃油车销量遭遇断崖式下跌，新能源车型也未能达到预期目标。
在全球范围内，国际头部车企如福特、通用汽车和大众集团的负债率也普遍较高。相比之下，国内部分新兴车企如奇瑞、蔚来和赛力斯的负债水平甚至更为严峻。新能源技术的研发与应用需要持续的巨额资金投入，供应链的稳定性和成本控制能力直接影响企业的现金流和负债能力。不同的发展战略和融资模式也会对车企的财务结构产生深远影响。
魏建军的担忧精准地指出了当前汽车行业部分企业存在的问题，即过度依赖资本、盲目追求市值和短期股价，而忽视了商业的基本规律。他所强调的“利润导向、持续投入、健康发展”的理念，对于纠正行业内的浮躁心态具有重要意义。
