近期，长城汽车领军人物魏建军在访谈中发出预警，指出汽车产业暗藏类似“恒大”的潜在危机，只是尚未爆发。在汽车行业内部新老势力激烈竞争的背景下，上游企业宁德时代却显得较为从容。
根据第三方机构KERUI的数据，2025年4月，宁德时代以44.7%的市场份额在电池企业装机量排行中独占鳌头，紧随其后的是比亚迪弗迪电池，占比23.3%，两家企业合计占据了68%的市场份额。值得注意的是，小米汽车作为新兴势力，已成为宁德时代代工客户中的第一大客户，占比9.8%，超越了吉利和特斯拉。
宁德时代在资本市场上同样表现出色，双主板上市后市值飙升，在A股和H股市场上均超越老对手比亚迪。然而，这位“宁王”虽势头凶猛，却也面临着不少挑战。
2024年年报显示，宁德时代全年营收同比下滑9.7%，这是其A股上市以来首次出现年度营收负增长。同时，汽车行业价格战持续，成本压力向上游传导，迫使车企寻找更具性价比的供应商。这导致宁德时代市场占有率出现波动，面临来自比亚迪、国轩高科等竞争对手的强劲挑战。宁德时代储能电池全球市占率从40%下滑至36.5%。
宁德时代通过港股上市募集的资金主要用于海外扩张，但海外市场同样竞争激烈。其境外营收同比下滑，储能电池全球市占率也有所下降。尽管宁王的地位依然稳固，但竞争压力日益增大。
作为全球领先的锂电池企业，宁德时代的产品涵盖动力电池和储能电池。据SNE Research数据，宁德时代在动力电池领域连续8年装机量排名全球第一，2024年全球市占率为37.9%；在储能领域，连续4年储能电池出货量排名全球第一，2024年全球市占率为36.5%。
过去十年间，伴随着中国和全球新能源汽车的快速发展，宁德时代取得了显著成就。从2014年营业收入不足10亿，到2023年突破4000亿，创造了营业收入10年增长460倍的奇迹。然而，这一增长神话在2024年被打破，营业收入同比下降10%。
分析显示，尽管下游需求仍在增长，但产能增长更快，导致行业面临降价压力。2024年，宁德时代动力电池和储能电池系统的价格均出现大幅下降。尽管海外业务的利润率相对较高，但国内市场的竞争激烈，新能源车渗透率已接近饱和，而欧美市场渗透率较低，仍有较大发展空间。
因此，扩大出口和加快海外产能建设成为宁德时代未来战略的重中之重。在全球储能电池市场，中国企业的市占率遥遥领先，宁德时代更是稳居榜首。而在欧洲市场，随着瑞典电池制造商Northvolt的退出，中国企业迎来了新的机遇。
从2024年下半年起，国内电池企业在欧洲的建厂速度加快。宁德时代在出海进度上遥遥领先，已在德国、匈牙利、印尼等地规划或在建生产基地，整体产能高于国内在建项目。随着这些工厂的顺利投产，宁德时代的海外收入占比将过半，收入结构和利润率将大幅改善。
宁德时代董事长曾毓群曾强调欧洲市场对公司的重要性，表达了出海的坚定决心和开放态度。此次港股上市募集的资金将用于匈牙利等海外工厂的建设，预计后续建设速度会明显加快。
在财务方面，尽管宁德时代的资产负债率较高，但剔除掉应付账款、票据等无息负债后，有息负债率并不高。随着港股上市融资，其货币资金将大幅增加，流动性大幅改善。同时，宁德时代在2024年进行了两次分红，并推出回购计划，合计动用资金500多亿，平衡了新老股东的权益。
