迈威尔科技（Marvell，股票代码MRVL.O）于北京时间5月30日凌晨，在美股盘后发布了其2026财年第一季度财报。这份财报覆盖了截至2025年4月的业绩情况，揭示了公司在多个业务领域的表现。
从整体业绩来看，迈威尔科技在本季度实现了19亿美元的收入，这一数字环比增长了4.3%，与市场预期的18.8亿美元基本一致。收入增长的主要驱动力来自数据中心及AI业务，这两部分业务共为季度收入增量贡献了0.8亿美元。然而，调整后的毛利率为59.2%，环比略降0.3个百分点，这主要是由于定制ASIC等相关业务的毛利率较低，随着这部分业务的增长，公司整体毛利率呈现出结构性下降的趋势。
在数据中心业务方面，迈威尔科技实现了14.4亿美元的收入，环比增长5.5%，这一增长主要由AI业务带动。本季度，数据中心业务占公司总收入的76%。据估算，公司本季度的AI业务收入达到8.3亿美元，环比增长0.9亿美元，而非AI业务则在本季度出现小幅回落。AI业务已成为数据中心业务的主要组成部分，占比接近44%，公司管理层的目标是将这一比例提升至50%以上。
尽管收入和指引均符合预期，但市场对公司成长性的信心仍受到一定影响。这主要是因为总收入和数据中心收入的环比增量均呈现出收窄的趋势，市场原本期待的是加速增长以消化估值。此次财报和指引显示，公司本轮产品周期（亚马逊Trainium 2芯片）带来的高增长已基本结束，未来增长将依赖于新产品。
迈威尔科技的AI业务、ASIC客户和中国区业务是市场关注的焦点。在AI业务方面，公司与核心云厂商的合作紧密，云厂商的资本开支和产品发布节奏将直接影响公司业绩。本季度，尽管四大云厂商的合计资本开支环比有所下滑，但迈威尔科技在云大厂的资本开支中获得了更多的市场份额，这符合市场对ASIC作为进入者的预期。然而，AI业务季度环比增长放缓，近三个季度分别为2亿、2亿和0.9亿，这在一定程度上影响了市场信心。
整体来看，迈威尔科技本次财报和指引虽然符合预期，但AI业务季度环比增长放缓，新产品周期尚未到来，以及中国区业务的不确定性等因素，仍让市场对公司的成长性持谨慎态度。
