在化妆品行业的激烈竞争中，一家名为植物医生的品牌历经波折，终于站在了港股市场的大门前。这家以高山植物为品牌核心的企业，在八年的鏖战后，成功转战港股，上市首日股价便大涨76.51%，市值逼近500亿港元，为行业资本化之路点燃了一把火。
植物医生的成功上市，不仅为其自身赢得了资本的青睐，也激发了行业内其他品牌的IPO热情。谷雨、林清轩、东方妍美等品牌纷纷递交招股书，颖通则成功挂牌，成为港交所“中国香水第一股”。在这场IPO大潮中，植物医生也传出了好消息，其主板IPO终于获得受理，但这一路的等待并不轻松。
自2020年创始人解勇透露上市计划以来，植物医生的IPO之路便备受瞩目。然而，原计划2023年11月验收的IPO进程，却因内控缺陷和加盟店管理混乱等问题延期了19个月。辅导机构中信证券在报告中直言，公司需要整改这些问题，以确保合规风险得到控制。
事实上，植物医生在近年来确实面临了不少挑战。从行政处罚到消费者投诉，从产品质量问题到加盟店管理不善，这些问题都在一定程度上影响了公司的品牌形象和市场口碑。据招股书显示，报告期内，植物医生共收到16张罚单，涉及市场监督管理和卫生监督管理等多个方面。同时，黑猫投诉平台上也有关于产品过敏、退款纠纷等质疑的投诉。
尽管面临诸多挑战，但植物医生在市场上的表现依然可圈可点。公司采用“直营+经销”相结合的模式，快速扩张市场，门店量高达4328家。其中，经销店占据大头，授权专卖店数量远超直营终端店。然而，较高的经销模式占比虽然有利于企业轻资产扩张，却也在一定程度上影响了整体毛利率表现。
据招股书显示，植物医生的经销商毛利率明显低于直营模式。公司存货周转效率也呈震荡下滑趋势，存货余额占流动资产比例较高。这些问题都对公司的盈利能力和运营效率提出了挑战。
在业务层面，植物医生的核心产品包括水乳膏霜、精华及精华油、面膜等。近年来，公司推出了售价相对较低的系列产品，以吸引更多消费者。然而，这也导致部分产品毛利率出现下滑。同时，公司对线上业务的重视度日益提升，但线上营收占比仍有提升空间。
在研发方面，植物医生的投入与销售费用相比显得较为不足。尽管公司构建起“一个中心、五大基地”的多地协同研发网络，并取得212项专利，但研发费用的体量与销售费用相比仍有近10倍差距。这在一定程度上限制了公司在产品创新和技术研发方面的能力。
尽管面临诸多挑战和质疑，但植物医生依然保持了一定的市场竞争力。公司连续多年蝉联中国连锁经营协会发布的“生活服务业连锁企业TOP100”名单，并获得多项行业认证和荣誉。此次IPO拟募资约9.98亿元，用于营销渠道及品牌建设、总部及研发中心建设等多个重要项目。
然而，欲戴王冠，必承其重。植物医生要想在港股市场站稳脚跟，还需要解决内控缺陷、加盟店管理混乱等问题，提升产品质量和服务水平，加强研发创新和技术投入。只有这样，才能在激烈的市场竞争中脱颖而出，实现可持续发展。
