八马茶业，这家源自福建安溪的茶业巨头，历经十二年的不懈努力，终于在2025年夏天迎来了其上市之路的关键性突破。中国证监会官网近日发布的一则通知，标志着八马茶业赴港上市的备案程序已正式完成，港交所的大门已为其敞开。
八马茶业的IPO之旅并非一帆风顺。自2013年首次计划登陆深交所中小板未果后，公司先后在新三板挂牌并摘牌，又启动了创业板上市辅导，但最终在2022年主动终止了A股上市进程。然而，三闯A股的失利并未让八马茶业止步，而是促使其将目光转向了更为国际化的港股市场。
八马茶业的坚持，源于其已构建起的庞大商业版图和行业地位。据弗若斯特沙利文的报告，八马茶业在多个维度上均占据行业领先。其线下门店数量已超3500家，在中国茶叶市场排名第一。同时，在高端茶叶市场、乌龙茶市场及红茶市场，八马茶业也均位列榜首。这些成就不仅彰显了八马茶业的实力，也为其赴港上市奠定了坚实基础。
八马茶业的发展，是一个融合了传统与现代、文化与商业的叙事。一方面，公司恪守祖训，拥有百年历史底蕴的制茶世家身份，为其品牌赋予了深厚的文化底蕴和正统性。另一方面，八马茶业又依赖于加盟与代工、精于营销甚至资本联姻的现代化商业模式，实现了快速扩张和品牌建设。
在快速扩张的过程中，八马茶业主要依赖于“直营+加盟”的模式。截至2024年9月，其加盟店占比达92.1%，为公司贡献了近一半的收入。然而，与“百年制茶技艺传承”形成鲜明对比的是，八马茶业在一段时间内超过50%的产品依赖第三方OEM代工生产。为了维持品牌声量和驱动销售，八马茶业在营销上也投入巨大，销售及营销开支占营收比重较高。
除了产品和营销之外，八马茶业背后强大的“商界亲家团”也备受瞩目。公司创始人之一王文彬的子女通过联姻，将八马茶业与安踏、七匹狼、高力控股等三大家族紧密相连。这些实力雄厚的商界姻亲网络，为八马茶业构建了一个强大的资本“护城河”，串联起了整个福建泉州的“富豪圈”。
面对当前中国茶叶市场高度分散的现状，八马茶业选择了一条融合传统与现代的道路。公司在武夷山生产基地投入运行的第七代智能化生产线，被誉为“武夷岩茶全球最先进的智能化、数字化及信息化生产线之一”。这条生产线的投入运行，不仅提升了生产效率和产品的一致性，更重塑了茶叶标准化的可能性。
尽管八马茶业凭借其庞大的零售网络、强大的品牌声量已成为行业内的代表性企业之一，并成功获得赴港上市的“通行证”，但资本市场仍会对其治理结构、商业模式、可持续性等诸多因素进行仔细考量。八马茶业能否在港交所敲响钟声，还需等待市场的最终判断。
