在2025年上半年，中国光伏产业展现出了强劲的增长势头，新增装机量达到了212.21GW，与前一年同期相比激增了107%。然而，在这一片繁荣景象之下，光伏行业却仍面临着结构性过剩和低价竞争的双重挑战。
爱旭股份（600732.SH），作为光伏产业链上的重要一环，其业绩表现成为了市场关注的焦点。尽管上半年公司整体营收达到了84.46亿元，同比增长63.63%，但归母净利润却亏损了2.38亿元，亏损幅度较上年同期有所扩大。
不过，在第二季度，爱旭股份成功实现了单季度扭亏为盈，归母净利润达到了0.63亿元。这一逆转主要得益于ABC（All Back Contact）组件的热销以及海外市场占比的显著提升。上半年，ABC组件在爱旭股份总营收中的占比高达74%，出货量更是同比增长超过400%，达到了8.57GW。这一成绩不仅推动了爱旭股份从第三方电池供应商向N型ABC组件及场景化产品生产商的转型，也为其在市场低谷中找到了突破口。
在海外市场上，爱旭股份的ABC组件也展现出了强大的竞争力。第二季度，公司海外组件销量占比超过40%，高价值市场占比持续扩大。特别是在海外高价值分布式市场中，ABC组件较传统TOPCon组件的销售溢价可达10%~50%，其中第三代满屏组件更是凭借在效率和外观上的进一步升级，销售溢价超过了50%。
然而，爱旭股份的应收账款也随着业务规模的扩大而增长。截至6月末，公司应收账款为13.68亿元，同比增长63.17%。同时，尽管公司实现了产品成本和期间费用的持续下降，以及存货跌价损失的大幅改善，但资产负债率仍然高达85.75%，财务压力不容忽视。
在研发方面，爱旭股份上半年研发费用为1.67亿元，同比下滑65.60%。公司解释称，这是由于ABC产品的研发高峰期已经过去，近三年研发投入已超过30亿元。同时，爱旭股份还在持续优化N型ABC技术的基础上，前瞻性布局下一代升级方案，并与澳大利亚先进光伏中心签订了合作协议，共同研发光子倍增技术。该技术有望在现有BC电池生产线基础上进行改造，实现下一代技术的量产应用，为提高能量转换效率打开新的空间。
爱旭股份还在积极发掘新的业务增长点。今年6月，公司计划投资7.5亿元在临邑建设112MW风电项目，预计于2027年建成并网。同时，公司还将进一步深耕基于ABC组件的零碳应用场景，推动光电转化技术向现代高效设施农业、零碳建筑等领域多场景化应用进化。为此，爱旭股份已与3M公司旗下的瑞士Voltiris农业能源公司签订了战略合作协议，将在欧洲、澳洲、美洲等地开展项目合作。
在融资方面，爱旭股份的定增申请已于7月29日获得证监会同意注册批复。本次拟向特定对象发行股票募集资金总额不超过35亿元，将用于义乌六期15GW高效晶硅太阳能电池项目和补充流动资金。该项目总投资额为85.16亿元，其中不超过30亿元将由本次发行的募集资金投入，其余部分由公司自筹解决。据公告显示，该项目总投资的财务内部收益率（税后）为10.17%，项目投资回收期（不含建设期，税后）为6.26年，建设期为18个月。
