近日，广东联合产权交易中心发布的一则消息，标志着中国汽车产业转型进程中的一个重要节点：东风本田发动机公司（DHEC）计划出售其所持有的东风本田发动机有限公司50%股权，目前项目已进入预挂牌阶段，并将于9月12日正式截止。
DHEC，这家于1998年7月成立的企业，曾是中国私家车市场快速增长时期的积极参与者。它由东风集团、本田技研工业株式会社及本田技研工业（中国）投资公司共同出资建立，股权比例分别为50%、40%和10%。其主要任务是为广汽本田生产的雅阁、皓影等车型提供发动机这一“心脏”部件。
值得注意的是，尽管名称相似，DHEC的主要服务对象却是广汽本田，而非东风本田。这一看似“错位”的供应关系，实际上反映了本田在中国合资体系的独特布局和战略考量。DHEC与广汽本田同属“广州轿车项目”的核心，位于广州黄埔区，与广汽本田工厂地理位置接近，便于供应链协同。而东风本田（整车厂）则于2003年在武汉成立，与DHEC距离较远。
股权结构上，尽管东风集团持有DHEC 50%的股份，但本田系合计持股50%，且技术管理由日方主导，生产计划与广汽本田紧密相连。东风本田则拥有自给自足的能力，其武汉工厂能够自主生产发动机，仅从DHEC采购少量缸体、缸盖等部件。
在上世纪90年代末，随着广州轿车项目的启动，DHEC迎来了它的黄金时代。巅峰时期，其生产线具备年产48万台发动机总成和65万套零部件的能力，为日系车在中国市场的辉煌贡献了自己的力量。然而，最新的财务数据却显示了其面临的挑战：2024年公司营收为95.66亿元，但净亏损高达2.28亿元，负债总额超过32亿元。尽管2025年上半年实现了扭亏为盈，净利润为3.71亿元，但燃油发动机资产的长期价值已受到重新审视。
东风集团在公告中表示，此次股权出售旨在优化燃油车资产结构，加速新能源转型。这家拥有56年历史的汽车制造商正经历着自成立以来最为重大的战略调整。事实上，东风的转型之路并不平坦。2025年上半年，集团汽车销量同比下降14.7%，归母净利润预计仅为3000万至7000万元，同比大幅下滑90%至95%。与此同时，新能源汽车销量却逆势增长33%，达到204,383辆。
东风的技术转型战略已清晰可见。在品牌层面，通过“36天闪电重组”，将风神、奕派、纳米三大自主品牌整合为东风奕派科技，实现资源集中。在技术路线上，与华为深度合作，打造高端智能车系，计划2026年推出全尺寸SUV，并保持每半年推出一款新车的节奏。东风还在固态电池和氢燃料技术方面取得突破，固态电池预计2026年量产，能量密度高达350Wh/kg，续航达成率70%，充电5分钟即可续航450公里；氢燃料重卡已抢占14.1%的市场份额，位居全国第一。
东风本田发动机股权的出售，也反映了日系品牌在中国市场的困境。本田中国2024年终端销量仅为85.23万辆，同比下降30.94%。面对销量下滑，本田已关闭广州和武汉两座工厂，将燃油车年产能从149万辆削减至100万辆。本田在电动化转型上的迟缓也显而易见，今年5月，本田宣布调整电动化战略，预计2030年纯电动汽车销量占比将低于此前设定的30%目标，转而强化混合动力产品线。
东本发动机股权的出售预示着中国汽车产业链价值重构的开始。传统燃油车供应链的价值正在快速消退，而电动化、智能化的新产业生态正在崛起。东风的技术转型路线图已经明确，从固态电池续航突破，到与华为共建智能汽车生态，再到氢燃料商用车商业化落地，东风正加速向新能源领域迈进。同时，东风也在加速国际化布局，以挪威为起点，计划到2025年在北欧建设34个营销服务网点，实现对北欧市场的全覆盖。
在东风本田发动机厂区内，机械臂仍在精确运转，但产权交易所的倒计时已经开始为这些设备计算剩余价值。东风与本田在电动化转型上的不同路径，在这场股权出售中得到了淋漓尽致的体现。
