近期，A股市场呈现出板块轮动加速的特征，此前以AI算力为主导的行情格局发生显著变化，固态电池、机器人、有色金属、游戏等主题相继成为市场焦点。这种快速切换的热点环境，使得部分公募基金产品净值表现与持仓结构出现明显背离，折射出基金经理正在调整投资组合。
重仓AI算力板块的基金出现筹码松动迹象。以信澳优势产业混合为例，该基金二季度末前五大重仓股均为光模块和PCB行业龙头，包括胜宏科技、新易盛等。9月15日市场调整时，其重仓股普遍下跌超2%，但基金当日净值反而上涨1.91%，与Wind估算的-1.42%涨跌幅形成鲜明对比。类似情况也出现在永赢科技智选混合，该产品凭借重仓海外算力龙头年内收益率达189.58%，但9月11日重仓股集体大涨超13%时，基金净值仅上涨6.15%，显著低于估算的11.5%涨幅。
天风证券策略团队通过量化分析发现，6-8月重仓海外算力的主动管理型基金，其实际回报与理论估算保持高度正相关。但进入9月后，约三分之一产品出现实际回报显著高于理论值的异常现象，且这些基金二季度末海外算力持仓占比均超过60%，集中于少数几只产品，表明存在明显的调仓行为。
消费赛道基金同样出现持仓转向。重仓消费股的南华瑞盈基金，9月26日其前五大重仓股均上涨，但基金净值却大跌3.47%。拉长时间看，该基金前十大重仓股过去20个交易日持续下跌，基金净值反而上涨12.05%。基金经理徐超公开表示看好人形机器人和固态电池领域，认为四季度相关板块将迎来密集催化，锂电池龙头三季报可能超预期。
信澳品质回报基金也呈现类似特征，其重仓的燕京啤酒、新乳业等消费股9月普遍下跌，但基金同期上涨约8%。基金经理邹运指出，当前看好中国品牌崛起和运营创新的泛消费类公司，二季度已加仓完美世界、影石创新等标的，显示投资方向正在向传媒、零售等领域延伸。
面对结构性行情，基金经理普遍采取动态调整策略。有分析人士指出，当前"指数走强、主题快速轮动"的市场环境，对主动管理能力形成考验。坚持消费板块或低换手策略的产品，在风格切换中容易暂时落后。而新锐基金经理通过提前布局科技创新方向，并保持灵活调仓节奏，在指数上涨过程中放大了收益弹性。
上海某权益基金经理表示，今年市场结构性特征突出，投资需要密切关注景气度变化并作出动态调整。虽然坚持投资框架很重要，但组合构建不能僵化，当市场主流逻辑改变时，应及时优化策略，从低迷板块转向更具潜力的方向。
随着算力板块累计涨幅扩大，部分基金经理开始寻找新的投资机会。景顺长城孟棋认为，中期业绩披露后市场估值整体提升，个股分化将加剧，AI算力仍是核心方向，但端侧设备如AR眼镜和苹果产业链可能成为新增长点。汇丰晋信陈平则表示，持续看好海外算力相关资产，同时注意到AI需求正与中国半导体产业深度融合，端侧应用和国产算力需求将带动相关半导体公司发展。
