近期，被市场冠以“中国版英伟达”称号的摩尔线程在资本市场引发强烈关注。12月5日，该公司以每股114.28元的价格正式发行上市，发行时总市值约537亿元。仅过六个交易日，其股价在12月11日盘中创下941.08元的历史峰值，较发行价暴涨超7倍，市值一度逼近4500亿元。这一表现不仅刷新了近年来A股市场新股炒作纪录，更使其与另一家AI龙头寒武纪的市值差距大幅收窄至1200亿元左右。
市场对摩尔线程的追捧，与其Pre-IPO阶段的估值跃升形成呼应。2024年四季度，该公司融资估值约246亿元，2025年初已提升至近300亿元。对比寒武纪的成长轨迹，二者均展现出AI赛道特有的估值弹性。寒武纪在2020年上市首日市值突破千亿元，较Pre-IPO轮估值增长近5倍；至2025年11月，其市值更攀升至6000亿元以上，五年间完成近6倍增长。而摩尔线程仅用一年时间，估值便从246亿元飙升至4500亿元，资本市场对其的期待可见一斑。
两家公司的共同特征在于，均处于AI技术爆发期，且从融资到上市周期较短。寒武纪上市后虽经历市场波动，但最终凭借技术积累实现价值重估；摩尔线程则借势AI产业风口，在上市初期即获得资金高度关注。不过，当前A股AI龙头的市值规模仍与海外巨头存在显著差距。截至目前，英伟达市值接近4.5万亿美元，博通市值约2万亿美元，而国内AI企业总市值尚不足千亿美元，显示行业仍处于成长初期。
估值方法论层面，传统财务指标如市盈率、市净率已难以适配AI企业特性。分析人士指出，这类公司更适用远期市盈率、PEG等成长型估值模型，因其技术迭代速度快、商业化路径尚未完全清晰。以英伟达为例，其高估值不仅源于当前业绩，更包含市场对AI算力需求的长期预期。国内企业若想维持高估值，需在技术研发、生态构建等维度持续突破。
面对股价异常波动，摩尔线程已主动发布风险提示，称当前估值已远超公司预期。业内提醒，AI板块的炒作往往伴随情绪化因素，当市场热度消退后，股价可能面临回调压力。投资者需警惕非理性追高行为，重点关注企业核心技术壁垒及商业化落地能力。毕竟，在技术驱动的赛道中，最终决定企业价值的，仍是其能否将市场期待转化为可持续的盈利能力。
